醫(yī)療反彈,后市投資葛蘭這樣看!

“別人貪婪我恐懼,別人恐懼我貪婪”,把這句話拎出來反復(fù)揣摩,到最后會發(fā)現(xiàn):道理都懂,但依舊沒辦法把投資做好~


當(dāng)下,相信很多人當(dāng)下都陷入了一種糾結(jié)狀態(tài),看現(xiàn)在跌,看未來漲,但就是沒有一個能夠完美說服自己的理由。


無論市場如何演變,醫(yī)藥一直是永恒的方向,尤其是已經(jīng)到了如今這個階段。


01

醫(yī)藥正在醞釀前浪


減肥藥、創(chuàng)新藥、肺炎藥,多重因素影響下,共同助推了醫(yī)藥的行情,三季度醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)突出,從萬得普通股票型基金表現(xiàn)來看,排名前二十的基本都是醫(yī)藥、消費(fèi)類基金,其中也不乏中歐醫(yī)療創(chuàng)新這類大家熟悉的產(chǎn)品。


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(數(shù)據(jù)來源:wind,2023.7.1-2023.9.30)


進(jìn)一步調(diào)取了醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)主題基金的表現(xiàn),比較引人注意的是:葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新重回醫(yī)藥醫(yī)療主題基金前三席。


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剛好今天中歐醫(yī)療創(chuàng)新的三季報發(fā)布了,仔細(xì)揣摩中歐醫(yī)療創(chuàng)新收益轉(zhuǎn)正的秘訣,答案或許在于優(yōu)質(zhì)標(biāo)的把控。三季度中歐醫(yī)療創(chuàng)新重點(diǎn)配置了醫(yī)療服務(wù)相關(guān)股票,該板塊在三季度眾多醫(yī)藥子板塊中領(lǐng)漲,由此貢獻(xiàn)了不少的收益,從重倉股表現(xiàn)來看,三季度前十大重倉股藥明康德(50%)、凱萊英(28.71%)、康龍化成(22.79%)、藥明生物(21.57%),此外,重倉的九州藥業(yè)、泰格醫(yī)藥也有不同程度的上漲。


對于醫(yī)藥后市投資,葛蘭認(rèn)為:站在當(dāng)下時點(diǎn)來看,經(jīng)過 2 年左右的調(diào)整,醫(yī)藥板塊總體估值和市場持倉都在相對較低的水平,反應(yīng)了較為悲觀的基本面預(yù)期,隨著后續(xù)基本面的逐步改善,板塊整體仍有著較好的長期投資價值。同時,基于對優(yōu)質(zhì)企業(yè)核心競爭力的判斷,仍將長期在看好的核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)性醫(yī)療領(lǐng)域進(jìn)行重點(diǎn)布局。


02

醫(yī)藥的后浪已經(jīng)出現(xiàn)


對于醫(yī)藥后市的看好,當(dāng)然不止于此,縱覽目前市場上的主流觀點(diǎn),總結(jié)下來當(dāng)前醫(yī)藥處于估值、持倉和情緒三重底部,抄底邏輯清晰,加上近期醫(yī)藥行業(yè)頻頻異動,無形中也增加了抄底的信心,更明確且堅定的邏輯也有三重:


第一重:政策脫敏,過去對醫(yī)藥行業(yè)影響比較大的如集采、創(chuàng)新藥談判、醫(yī)療清等政策的邊際影響已經(jīng)越來越小。如集采本身,目前絕大多數(shù)大品種已經(jīng)集采完畢,且集采規(guī)則也愈發(fā)合理,這對業(yè)績端的影響越來越小,更重要的是,不少企業(yè)通過積極轉(zhuǎn)型,新產(chǎn)品已經(jīng)開始逐步上市,也會給企業(yè)帶來一定的業(yè)績增量。整體而言,醫(yī)藥行業(yè)的風(fēng)險正在逐步消除。 


第二重:行業(yè)成長,在老齡化的背景下,“衰老性疾病”的機(jī)會非常值得關(guān)注、如創(chuàng)新器械中結(jié)構(gòu)性心臟病、骨科、內(nèi)窺鏡、電生理等、創(chuàng)新藥板塊中帶狀皰疹預(yù)防,減肥藥、腫瘤藥、眼科用藥等,這些領(lǐng)域仍然具備很高的成長性。


第三重:歷史底部,目前醫(yī)藥板塊的估值和持倉均處于歷史底部,根據(jù) 2023 上半年公布的基金持倉數(shù)據(jù),A 股醫(yī)藥市值占比 7.62%,環(huán)比上年同期增長 0.49 個百分點(diǎn)。估值層面,截至 10 月 13 日,醫(yī)藥行業(yè)估值 PE(TTM,剔除負(fù)值) 為 27.0 倍,也處于 2018 年以來的相對低位。


整體來看,前浪正在醞釀,后浪緊跟其上。重新注解一下,這里的后浪,既是對前浪的延續(xù),也是對后繼有力的看好。曾幾何時,說到醫(yī)藥投資,很多人自動將其和葛蘭掛鉤,這是實力很鮮明的代言。醫(yī)藥科班出身、新財富團(tuán)隊研究員、醫(yī)藥績優(yōu)基金經(jīng)理無疑都讓葛蘭在醫(yī)藥投資中占據(jù)主動優(yōu)勢地位。


資本市場,始終遵循“均值回歸”的底層邏輯。在當(dāng)前醫(yī)藥主題處于低估值區(qū)間,行業(yè)逐漸轉(zhuǎn)暖的背景下,醫(yī)藥作為剛需成長型賽道,其投資價值正在不斷顯現(xiàn)。


其實投資的市場上從來不缺流言和爭議,就像我最喜歡的兩句話,一句是未知全貌、不予置評,只有猜測就無法立足;一句是如果選擇,就請相信,時間會是治愈一切的良藥。對于醫(yī)藥,對于葛蘭,都是如此。
來源:瞪羚社

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