沒有l(wèi)icense in的時代，只有時代的license in

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踩中時代紅利的license in

所謂紅利，就是短暫的供需失衡。供需失衡，就意味著機會。

我們這代人經(jīng)歷的最大的供需失衡，也許就是互聯(lián)網(wǎng)紅利。而放到創(chuàng)新藥行業(yè)，最大的供需失衡，莫過于從無到有階段的創(chuàng)新藥的缺失，與巨大的臨床未滿足需求。

就像互聯(lián)網(wǎng)紅利中崛起的電商，網(wǎng)剛興起時，買家多，賣家少，供需失衡。只要商家進去，就給扶持、給流量，就能賺錢。很多人成功，就是吃到這波“流量紅利”，有意無意踩中風口。

借由創(chuàng)新藥行業(yè)升級發(fā)展的紅利，license in由此大行其道。當時的license in既是為了滿足患者的臨床需求，也是為了充分發(fā)揮國內(nèi)藥企在臨床資源和市場渠道等領域的優(yōu)勢，加快海外創(chuàng)新藥在國內(nèi)上市可及。

過去幾年里，有先知先覺的創(chuàng)新藥企靠license in，有效地抓住了窗口期，成為受益者。典型如再鼎醫(yī)藥。

2014年，杜瑩創(chuàng)辦了再鼎醫(yī)藥。據(jù)公開資料，拿到成立后的首輪融資后，再鼎醫(yī)藥一年多就引進了5款海外頂級藥品，2015年后引進交易數(shù)量高達14起。

除了敏銳的眼光，再鼎醫(yī)藥生時恰逢盛世。2015年，畢井泉就任食藥監(jiān)系統(tǒng)一把手，開啟了一系列大刀闊斧的改革。產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整為中國創(chuàng)新藥發(fā)展，鋪造了一條全新道路。

再鼎醫(yī)藥的成功也讓國內(nèi)不少傳統(tǒng)藥企知道了，原來創(chuàng)新藥不只有“十年十億美元”，這一條九死一生的藥物研發(fā)之路。

一時間，license in入局者開始與日俱增。據(jù)美柏醫(yī)健數(shù)據(jù)，中國license in數(shù)量自2016年起每年持續(xù)增加，2021年license in案例創(chuàng)歷史新高，達到133例。

不過，入局者們似乎忽略了一個事實。以再鼎醫(yī)藥為代表的創(chuàng)新藥企們能夠依靠license in模式起家，不僅是因為自身的努力，更是因為彼時我國創(chuàng)新藥正處于從無到有的轉型期。

2014年再鼎醫(yī)藥成立時，中國的新藥審批環(huán)境和今天有很大不同，一個產(chǎn)品可能要5~7年才能獲批上市，彼時憑借license in能夠快速搶占中美創(chuàng)新藥上市的時間差窗口。

但對于大部分姍姍來遲的玩家來說，license in模式的想象空間早已衰退。2017年，我國正式加入ICH，國內(nèi)外審評審批的臨床試驗數(shù)據(jù)全球互認，直接加速進口創(chuàng)新藥進入中國市場，國內(nèi)藥企快速跟進的“窗口期”也隨之不復存在。

而在眾多藥企蜂擁而入的情況下，license in價格水漲船高。同樣的一款藥物，四五年前的價格和當前的價格，足足差了三四倍。在這樣的背景下，投資者不再被license in的故事所打動。

與此同時，資本寒冬凜冽，創(chuàng)新藥企深陷融資困難、IPO受阻等問題，license in交易自然也會更加謹慎。

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當紅利消失

現(xiàn)在，電商紅利已經(jīng)基本沒有了。因為只要有紅利，賣家就會迅速聚集，搶奪買家，直到供需平衡，紅利消失。

創(chuàng)新藥也來到了這個階段，內(nèi)卷也由此而來。

License in模式在現(xiàn)實中也遭遇了重重挑戰(zhàn)。先是IPO政策的收緊，使得license in不再吃香，加上部分license in項目，海外臨床中未能達到預期效果，繼續(xù)考驗著市場的耐心。

當紅利不能再持續(xù)下去，license in的處境開始變得不妙起來。

以往，創(chuàng)新藥企從海外引進項目，商業(yè)條款往往先明確界定大中華區(qū)權益。拿下國外臨床階段項目，然后準備在國內(nèi)基本照搬海外在研適應癥和臨床方案，偶有修改，也多出于精簡臨床和加速上市考慮。

說白了，花錢引進項目、拿到國內(nèi)權益，藥企更多是為了“湊齊”管線。但這種“常規(guī)”的license in在國內(nèi)的可操作性越來越低。

一方面，這是因為時間差窗口一去不復返，另一方面，則是因為國內(nèi)也正在成為創(chuàng)新發(fā)源地。這一點從上半年license out數(shù)據(jù)便能窺得一二。

上半年，創(chuàng)新藥出海項目共17項，已披露總金額達143億美元，是去年同期的3倍多，其中，僅百力司康與衛(wèi)材關于her2 ADC的合作總額便高達20億美元，超過上半年license in總額。

當下大火的ADC藥物，已經(jīng)成為國產(chǎn)創(chuàng)新藥的license out主力陣營，海外藥企紛紛來國內(nèi)掃貨。這種情況，license in模式自然很難在ADC領域有所作為。

紅利總是短暫的，但是，對于今天的創(chuàng)新藥行業(yè)來說，當license out成為主流，license in的重要性也不會消失。因為它是授權方獲取商業(yè)化早期現(xiàn)金流的捷徑，也是引進方補齊管線短板的途徑。

只不過模式正在發(fā)生改變。

藥企在license in層面也更加關注“經(jīng)營”，除了瞄準未滿足臨床需求，考慮如何規(guī)避國內(nèi)同靶點的瘋狂內(nèi)卷，更具體層面，藥企開始瞄準一些項目的全球權益。比如再鼎醫(yī)藥，今年在引進宜聯(lián)生物新一代DLL3 ADC（YL212）時，簽訂的是全球獨家許可協(xié)議，再鼎醫(yī)藥獲得的是YL212全球開發(fā)及商業(yè)化權益。

再比如云頂新耀，與Kezar公司訂立合作及授權許可協(xié)議，在大中華區(qū)、韓國及若干東南亞國家開發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化Kezar自免新藥zetomipzomib。

當然，從中國權益到全球市場，這對于藥企的綜合能力，無論是資金還是研發(fā)、臨床、商業(yè)化均提出了更高的要求。

License in效果如何還有待觀察，但這釋放了一大信號，license in模式不會止步。

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創(chuàng)新藥的面子和里子

似乎一直以來，國內(nèi)關于license in的爭議都沒有中斷過。

但實際上，全球生物技術行業(yè)發(fā)展數(shù)十年至今，不同類型公司之間license in屢見不鮮，也一直都是大洋彼岸的跨國大藥企擴充管線的重要戰(zhàn)略。

License in模式本身并沒有問題。License in模式本身是中性的，并沒有對錯之分，關鍵在于，運用這一模式的出發(fā)點是什么，以及如何落地。

如果仔細觀察海外藥企的license in，就會發(fā)現(xiàn)，相比于國內(nèi)藥企亦步亦趨的創(chuàng)新品種license in，海外大藥企還是biotech，在獲得管線授權后制定新的開發(fā)路徑是更常見的做法。

比如Horizon Therapeutics，開發(fā)靶向IGF-1R單抗藥物Teprotumumab，最早是由羅氏作為熱門抗腫瘤靶點的藥物開發(fā)，后權益幾經(jīng)輾轉，Horizon獲得權益，開始以甲狀腺眼病（TED）作為方向。

這個項目作為首款TED藥物獲批上市，僅2020年凈銷售額就達到8.2億美元，成為商業(yè)化最成功的罕見病藥物之一。

而這背后，不僅要求藥企能夠?qū)σM的項目做到前期研究（CMC、安全性）的查漏補缺，還要能從自身戰(zhàn)略出發(fā)，重新選擇臨床適應癥和設計方案。

這涉及了創(chuàng)新藥研發(fā)的全流程。所謂研發(fā)，英文是R&D，即Research研究& Development開發(fā)。這其實是兩類相輔相成但又不太相同的工作，研究是設計出藥物，開發(fā)就是臨床開發(fā)，包括臨床適應癥路線、設計、推進。

過去，人們認為license in能夠幫助國內(nèi)藥企順利走過相對薄弱的R環(huán)節(jié)，能夠加速藥物上市。但實際上，更有意義的license in或許是，海外的那種模式。即使是已經(jīng)到臨床中后期的項目，仍有諸多研究工作可以開展，這也是為什么Horizon等海外藥企會基于自家研究結果，在獲得相應項目權益后，重塑研發(fā)路徑。

研發(fā)和引進，一個是創(chuàng)新藥的里子，一個是面子，里子決定面子。

創(chuàng)新的關鍵在于打破昨天的邏輯，這一點，license in也同樣適用。

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