如何穿越周期,逆流而上?這家中藥企業(yè)給出了答案。
與去年同期虧損相比,它2023年上半年凈利潤(rùn)為7.07億元,同比大幅增長(zhǎng)269.75%。
不僅如此,該藥企研發(fā)費(fèi)用3.5億元、研發(fā)費(fèi)用率8%,遠(yuǎn)超中藥企業(yè)平均研發(fā)費(fèi)用率3.8%,并擁有97款在研管線。
它就是天士力。今年以來(lái),天士力股價(jià)上漲近30%,如此表現(xiàn)在今年低迷的醫(yī)藥行業(yè)中屬實(shí)亮眼。是什么讓天士力從一眾中藥企業(yè)中脫穎而出?
2023年天士力A股市場(chǎng)走勢(shì)
圖片來(lái)源:東方財(cái)富網(wǎng)
01
扭虧為盈,
業(yè)績(jī)180度轉(zhuǎn)彎
天士力在資本市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn),很大程度來(lái)自其基本面的修復(fù)。
今年上半年,天士力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.92億元,同比增長(zhǎng)8.88%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.07億元,同比大幅增長(zhǎng)269.75%;扣非凈利潤(rùn)6.91億元,同比增長(zhǎng)51.82%。
與去年同期虧損4.17億元相比,天士力實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)180度大轉(zhuǎn)彎。其中最主要原因是上年同期投資的金融資產(chǎn)公允價(jià)值下降金額較大。今年上半年,天士力持有的I-MAB、科濟(jì)藥業(yè)等金融資產(chǎn)公允價(jià)值下降4061.4萬(wàn)元,而去年同期是下降9.65億元。
半年報(bào)顯示,截至6月底,天士力已累計(jì)處置了持有的I-MAB股權(quán)的36.46%,而在此之前還處置了持有的科濟(jì)藥業(yè)股權(quán)的34.2%。如此一來(lái),資本市場(chǎng)的變動(dòng)對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響就明顯縮小。
除了處置金融資產(chǎn),天士力近年來(lái)還在逐漸剝離醫(yī)藥商業(yè)部分。今年4月,天士力醫(yī)藥商業(yè)擬將持有的濟(jì)南平嘉(連鎖藥店)60%的股權(quán)、遼寧天士力(連鎖藥店)90%的股權(quán)及其下屬子公司股權(quán)出售給漱玉平民。
在大幅收縮零售藥店網(wǎng)絡(luò)的同時(shí),天士力持續(xù)聚焦醫(yī)藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。構(gòu)建了以過(guò)10億品種復(fù)方丹參滴丸,和過(guò)億品種養(yǎng)血清腦顆粒/丸、芪參益氣滴丸、注射用益氣復(fù)脈、注射用丹參多酚酸等為主的中成藥產(chǎn)品梯隊(duì)。
天士力上半年業(yè)績(jī)構(gòu)成
圖片來(lái)源:天士力2023年半年報(bào)
醫(yī)藥工業(yè)也成為推動(dòng)天士力業(yè)績(jī)健康穩(wěn)定增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。今年上半年,醫(yī)藥工業(yè)收入37.02億,占總營(yíng)收的84.3%,較去年同期增長(zhǎng)11.45%,其中中藥版塊收入29.90億,較去年同期增長(zhǎng)18.28%。
02
97款在研產(chǎn)品,
穩(wěn)居中藥研發(fā)第一梯隊(duì)
與傳統(tǒng)中藥企業(yè)“重銷售、輕研發(fā)”不同,近年來(lái)天士力持續(xù)加大研發(fā)投入,持續(xù)站穩(wěn)現(xiàn)代中藥研發(fā)第一梯隊(duì)地位。
截至今年上半年,天士力已擁有涵蓋97款在研產(chǎn)品的研發(fā)管線,其中,包括41款1類創(chuàng)新藥,并有39款已進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段,25款已處于臨床II、III期研究階段。
在現(xiàn)代中藥領(lǐng)域,天士力布局了26款產(chǎn)品,有19款產(chǎn)品處于臨床II、III期研究階段。
此外,天士力通過(guò)對(duì)大品種的二次開(kāi)發(fā),開(kāi)拓新市場(chǎng)空間。復(fù)方丹參滴丸獲批非增殖性糖尿病視網(wǎng)膜病變適應(yīng)癥;芪參益氣滴丸增加糖尿病腎病適應(yīng)癥、心衰適應(yīng)癥,養(yǎng)血清腦丸增加阿爾茨海默病適應(yīng)癥的II期臨床試驗(yàn)正在穩(wěn)步推進(jìn)中。
天士力一直主張通過(guò)對(duì)經(jīng)典名方的現(xiàn)代化創(chuàng)新,來(lái)打造現(xiàn)代中藥,從而讓中藥實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化、國(guó)際化。
天士力現(xiàn)代中藥智能制造生產(chǎn)線
圖片來(lái)源:天士力官微
正是通過(guò)這些舉措,讓天士力的中藥產(chǎn)業(yè)“與眾不同”,目前產(chǎn)品已銷往全球50多個(gè)國(guó)家和地區(qū),國(guó)際化研發(fā)也初露鋒芒,兩項(xiàng)國(guó)際臨床試驗(yàn)正在進(jìn)行中,成為中藥出海的典范。
03
多元化布局,
生物藥、化藥協(xié)同發(fā)展
除了現(xiàn)代中藥研發(fā),天士力還緊跟國(guó)際前沿新技術(shù),探索現(xiàn)代中藥、生物藥、化學(xué)藥的協(xié)同發(fā)展,不斷豐富梯隊(duì)化的產(chǎn)品組合。
在生物藥領(lǐng)域,天士力于2001年成立了天士力生物,并在當(dāng)年以8000萬(wàn)元的價(jià)格,從軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院手中買下剛拿到臨床批件的生物一類新藥“普佑克”。
經(jīng)過(guò)十年努力,普佑克于2011年獲批上市,成為中國(guó)范圍內(nèi)唯一獲批上市的重組人尿激酶原產(chǎn)品,也是“十一五”規(guī)劃期間獲得國(guó)家重大新藥創(chuàng)制科技重大專項(xiàng)支持的首個(gè)獲批上市的1類生物新藥。2017年7月納入國(guó)家醫(yī)保目錄后,迅速拉動(dòng)生物藥板塊快速增長(zhǎng),成為新一代心梗特異性溶栓藥物第一品牌。
除了目前在售的普佑克外,天士力還布局了11款生物藥研發(fā)管線。其中,安美木單抗已處于II期臨床試驗(yàn)階段,培重組人成纖維細(xì)胞生長(zhǎng)因子21注射液、PD-L1/VEGF雙抗等正在開(kāi)展I期臨床研究。
在化學(xué)藥領(lǐng)域,天士力采用仿創(chuàng)結(jié)合的方式,共布局了57款產(chǎn)品。其中,治療腓骨肌萎縮癥的PXT3003已完成III期全部病例入組,1類創(chuàng)新藥PARP抑制劑推進(jìn)至II期臨床,抗抑郁JS1-1-01臨床Ib期全部受試者出組。此外,還有多款仿制藥提交上市及一致性評(píng)價(jià)申請(qǐng)。
綜合而言,天士力在生物藥、化藥領(lǐng)域的研發(fā)布局,讓其產(chǎn)品更加豐富,未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也充滿了各種可能性。隨著研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn),一旦后續(xù)研發(fā)管線中有爆款產(chǎn)品出現(xiàn),其估值邏輯或?qū)l(fā)生較大變化。
2017年-2022年天士力新藥獲批數(shù)量
資料來(lái)源:參考資料3
04
結(jié)語(yǔ)
由于中藥原料通常來(lái)自天然動(dòng)植物,成分復(fù)雜,藥物作用原理不清晰,中藥研發(fā)往往比化學(xué)創(chuàng)新藥研發(fā)更加不容易,這使得大多數(shù)企業(yè)對(duì)中藥研發(fā)望而卻步。
但若想更好的傳承和發(fā)揚(yáng)中醫(yī)藥,讓中藥走出國(guó)門,就必須加大研發(fā),從有效成分、臨床療效等入手,讓中藥西藥化,與國(guó)際接軌。中藥這一中華民族的瑰寶才有機(jī)會(huì)再次騰飛。
來(lái)源:藥智網(wǎng) ,作者陳正青
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