被嫌棄的醫(yī)藥資產(chǎn),2.5折割肉甩賣

也就是在6~7年前,醫(yī)藥還是并購(gòu)市場(chǎng)備受追捧的熱門資產(chǎn)。

來自傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的上市公司,但凡宣布并購(gòu)某項(xiàng)醫(yī)藥資產(chǎn),大概率會(huì)贏來資金的追捧和股價(jià)的飆漲。

但是短短幾年,醫(yī)藥的邏輯徹底顛覆,甚至從當(dāng)年的小甜甜,直接變成了牛夫人。

2023年9月10日,A股上市公司赤天化發(fā)布公告,宣布將旗下兩塊核心的醫(yī)藥資產(chǎn),通過資產(chǎn)置換的方式,從上市公司體系中移除。

這也意味著,赤天化這家老牌的化工行業(yè)公司,在跨界醫(yī)藥行業(yè)幾年之后,最終還是選擇了放棄。

具體來說,赤天化準(zhǔn)備脫手的,是貴州圣濟(jì)堂制藥有限公司(以下簡(jiǎn)稱“圣濟(jì)堂制藥”)、貴州中觀生物技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中觀生物”)兩家公司。

2016年,赤天化以19.70億元的高價(jià),向當(dāng)時(shí)的控股股東漁陽公司,購(gòu)買了圣濟(jì)堂制藥100%股權(quán),雄心勃勃地啟動(dòng)了進(jìn)軍醫(yī)藥行業(yè)的征程。

根據(jù)中觀生物主頁的介紹,其是在2016年,由赤天化是與美國(guó)專家團(tuán)隊(duì)合作成立的合資公司,主要從事各類細(xì)胞治療產(chǎn)品的研發(fā),目前還處于產(chǎn)品研發(fā)階段,有一項(xiàng)藥品進(jìn)入I期臨床階段,無產(chǎn)品進(jìn)入上市銷售階段。

可以說,2016年是赤天化從化工行業(yè)向醫(yī)藥行業(yè)的轉(zhuǎn)型之年,也契合當(dāng)時(shí)醫(yī)藥板塊的火熱分氛圍。

在2018年,赤天化甚至將其證券簡(jiǎn)稱改為了"圣濟(jì)堂",儼然要扎根醫(yī)藥行業(yè)的架勢(shì)。

但是在2018年之后,醫(yī)藥行業(yè)的邏輯發(fā)生了深刻的變化,赤天化進(jìn)入到醫(yī)藥行業(yè)后,可以說是吃肉基本沒趕上,但是挨打一點(diǎn)沒落下:全國(guó)性集采、兩票制、醫(yī)??刭M(fèi) ...等等。

在這種大背景下,原先作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的圣濟(jì)堂制藥,逐漸顯露出頹勢(shì)。

2020年~2022年,圣濟(jì)堂制藥收入分別為3.69億元、1.38億元和1.25億元,其凈利潤(rùn)分別為3408.49萬元、-1.36億元和-1.89億元,呈現(xiàn)節(jié)節(jié)敗退的趨勢(shì)。

究其原因,在于在全國(guó)集采中,圣濟(jì)堂制藥僅有格列美脲片這一款產(chǎn)品具備投標(biāo)資格且中標(biāo)價(jià)格較低,而其他主流品種因未通過一致性評(píng)價(jià),甚至?xí)翰痪邆渫稑?biāo)資格。

但是即使這一根獨(dú)苗,最終也沒有保住。

2022年初,圣濟(jì)堂制藥唯一中標(biāo)全國(guó)集采的格列美脲片,因?yàn)樯a(chǎn)質(zhì)量管理不合規(guī),被取消了集采中選資格。

至此,赤天化可以說對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)徹底心灰意冷。

此次將醫(yī)藥資產(chǎn)置換出上市公司體系,其價(jià)格相對(duì)于當(dāng)初并購(gòu)進(jìn)上市公司的價(jià)格,也有巨大的差價(jià)。

根據(jù)公告披露信息,圣濟(jì)堂制藥的評(píng)估價(jià)為4.88億,相比于當(dāng)初的19.70億的買入價(jià)格,大致相當(dāng)于打了2.5折,這已經(jīng)不僅是"腰斬",而是屬于"膝蓋斬"。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),近幾年來,約有上百家上市公司跨界投身醫(yī)療健康行業(yè),具體跨界板塊覆蓋創(chuàng)新藥、仿制藥、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等幾乎所有細(xì)分方向。

但是截至目前為止,取得成功者寥寥,失敗者十之八九,甚至不乏宜華健康、運(yùn)盛醫(yī)療、覽海醫(yī)療這種跨界醫(yī)療但是最終導(dǎo)致黯然退市的典型。

其間的原因,在于醫(yī)藥行業(yè)這幾年深刻的結(jié)構(gòu)性變化,浪大風(fēng)大,很多老牌的醫(yī)藥公司都如履薄冰,缺乏經(jīng)驗(yàn)的跨界者一頭扎進(jìn)來,兇多吉少是一個(gè)很合理的結(jié)局。

來源:醫(yī)藥投資部落

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