毛利超茅臺的港股Biotech,被外資公開做空

8月16日,生物醫(yī)藥概念港股走勢分歧,諾輝健康(06606.HK)午后突然一度急跌20%,隨后股價開始反彈。


640 - 2023-08-17T153935.576.jpg


據(jù)市場流傳信息,諾輝健康的股價急跌,是由于一篇做空報告引發(fā)的,發(fā)布來源為美國財經(jīng)媒體Capital watch。


Capital watch宣稱:歷時 16 個月在全國各地跟蹤調(diào)研,通過面談,電話采訪諾輝公司員工(在職或離職)、走訪醫(yī)院、合作經(jīng)銷商、同行業(yè)公司,搜集電商平臺數(shù)據(jù)、政府公示項目等相關(guān)信息渠道,分析諾輝公司公開財務(wù)報告及宣傳信息、諾輝醫(yī)學(xué)實驗室等方式,經(jīng)過整理總結(jié)和嚴(yán)謹(jǐn)推算才得出結(jié)果。



Capital watch在做空報告中提出:根據(jù)他們推算,諾輝通過不斷壓貨方式,營造九成虛假銷售收入。2022年全年實際銷售額應(yīng)為7695萬,與其公布的7.65億相差9倍。


上半年業(yè)績翻三倍,股價卻大跌


2023年7月10日,諾輝健康發(fā)布2023中報盈喜預(yù)告:截至2023年6月30日,集團(tuán)上半年營收超去年全年,達(dá)到8.2億元人民幣,保持三位數(shù)百分比高速增長。其中,常衛(wèi)清臨床市場準(zhǔn)入和上量加速,對集團(tuán)總收入貢獻(xiàn)持續(xù)提高,占比達(dá)60%;幽幽管和噗噗管營收增長高于全年指引,毛利率進(jìn)一步攀升。截至2023年6月30日,公司上半年毛利率預(yù)期介于87.3%至94.3%,較2022年進(jìn)一步攀升。2022年截至6月30日集團(tuán)毛利率為82.0%。集團(tuán)毛利率提高歸因于常衛(wèi)清、幽幽管及噗噗管的毛利率均持續(xù)提升。

常衛(wèi)清、噗噗管、幽幽管銷售收入及增長情況


640 - 2023-08-17T154017.139.png


作為國家藥監(jiān)局唯一獲批的癌癥早篩分子檢測產(chǎn)品,常衛(wèi)清的銷售增長最為明顯,是諾輝健康的“現(xiàn)金奶?!?。中報業(yè)績預(yù)告顯示,2023年上半年,常衛(wèi)清的銷售收入預(yù)期將介乎4.81億元~5.01億元,同比預(yù)增553.4%~580.6%;常衛(wèi)清的銷售所得毛利預(yù)期將介乎4.44億元~4.52億元,同比預(yù)增695.2%~709.5%。從公布的業(yè)績看,諾輝健康屬于業(yè)績炸裂。


但諾輝健康中報后媒體報道“大超預(yù)期”,結(jié)果迎來的是股價連續(xù)的下跌,7月11日暴跌6%,7月12日最高暴跌15%,7月13日跌2.8%,完全不像是業(yè)績炸裂的應(yīng)該有的行情表現(xiàn)。

640 - 2023-08-17T154046.876.png


業(yè)績炸裂財報背后的隱憂


光鮮的業(yè)績下,“應(yīng)收賬款”成為最大隱憂。根據(jù)業(yè)績預(yù)告的披露,截至23年6月30日,應(yīng)收賬款半年增加了4個億,而收入增加也不過是增加6個億左右,所以,大部分的產(chǎn)品都轉(zhuǎn)換成了應(yīng)收賬款。


640 - 2023-08-17T154119.754.png


此外,據(jù)Capital watch報告,諾輝健康公司關(guān)于銷量宣傳前后矛盾:


2020 年諾輝官網(wǎng)宣稱常衛(wèi)清實際檢測 100 萬+,2023 年諾輝在其微信公眾號宣稱常衛(wèi)清實際檢測量 50 萬+。


常衛(wèi)清產(chǎn)品獲批證件日期為 2020 年 11 月,而短短幾天后在其官網(wǎng)上公開宣稱的檢測量為 100 萬人份以上,還進(jìn)入 500+醫(yī)院和醫(yī)療機(jī)構(gòu)。


而到了2023年4月6日,諾輝公司又公開宣布為超 50 萬用戶提供了檢測服務(wù)。


諾輝健康公開反擊



據(jù)了解,諾輝健康成立于2015年,2021年2月18日在港交所上市,發(fā)行價為26.66港元/股。在諾輝健康上市前,該公司創(chuàng)始人、董事會主席兼執(zhí)行董事陳一友持股13.48%,朱葉青持股4.42%。


上市后不久,諾輝健康的股價曾在2021年6月15日一度上漲至89.65港元/股,創(chuàng)歷史新高,對應(yīng)的市值達(dá)到385.50億港元。


諾輝健康相關(guān)負(fù)責(zé)人在社交媒體平臺發(fā)布聲明稱:我們關(guān)注到香港做空機(jī)構(gòu)J Capital Investment的報告。該報告信息嚴(yán)重歪曲事實,意圖傷害我公司聲譽(yù)。我們在港交所發(fā)布的信息均真實合規(guī)。


諾輝健康董事長朱葉青在下午的交流會上,也對報告中提出的問題進(jìn)行澄清,表示公司每一份公開的年報和數(shù)據(jù),經(jīng)得起調(diào)研和論證。公司上半年在濱江稅務(wù)局已交納增值稅超7500萬元,上半年來自公立醫(yī)院的收入不到1500萬元,公司大量臨床端的收入來自于民營醫(yī)院和診所。


與此同時,諾輝健康發(fā)布聲明稱,上述報告信息嚴(yán)重歪曲事實,意圖傷害公司聲譽(yù),公司將采取法律手段追責(zé)并保護(hù)公司的合法權(quán)益。


中國腫瘤早篩市場,天花板有多高,還有待探索,淘金者已接連發(fā)起沖鋒準(zhǔn)備。


一個肉眼可見的事實是,這一領(lǐng)域越來越熱鬧了。作為“中國癌癥早篩第一股”的諾輝健康,此次被公開做空,事態(tài)的發(fā)展會走向何方?對此,我們將持續(xù)關(guān)注。


參考:五年十倍論、諾輝財報、醫(yī)業(yè)觀察、財聯(lián)社等

來源:醫(yī)藥投資部落

聲明:本文觀點僅代表作者本人,不代表煜森資本立場,歡迎在留言區(qū)交流補(bǔ)充。如需轉(zhuǎn)載,請注明文章作者和來源。如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題,請在本平臺留言。