2023年6月26日,科創(chuàng)板上市Biotech公司百奧泰發(fā)布《2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案》,計(jì)劃募資不超過(guò)16.4億元。這是繼3年多以前,百奧泰在科創(chuàng)板IPO募資近20億元之后,這家Biotech公司再次準(zhǔn)備向二級(jí)市場(chǎng)大額募資。
登陸資本市場(chǎng)的這3年,百奧泰走過(guò)一段跌宕起伏的歷程。2021年初,百奧泰先后宣布終止旗下兩款A(yù)DC管線的開發(fā),其中HER2 ADC藥物BAT8001甚至已經(jīng)處于三期臨床試驗(yàn)階段。這個(gè)消息,在彼時(shí)尚處于景氣頂點(diǎn)的醫(yī)藥投資市場(chǎng),引發(fā)不小的爭(zhēng)議與討論。一方面,自2015年藥政改革引發(fā)創(chuàng)新藥的投資熱潮以來(lái),大家已經(jīng)習(xí)慣了創(chuàng)新藥臨床試驗(yàn)不停地從成功走向成功,III期臨床試驗(yàn)失敗這種事,似乎永遠(yuǎn)只出現(xiàn)在大洋彼岸傳來(lái)的新聞中,突然一家身邊的公司主動(dòng)宣布III期臨床失敗,還真的略有一點(diǎn)不適應(yīng)。另一方面,百奧泰是當(dāng)時(shí)行業(yè)中代表性的ADC研發(fā)公司之一,ADC管線也是百奧泰得以登陸科創(chuàng)板的最大籌碼之一;但是當(dāng)旗下2款A(yù)DC管線被宣布終止之后,百奧泰在當(dāng)時(shí)已經(jīng)沒有處于臨床階段的ADC管線了,只剩一堆生物類似藥。這個(gè)消息也極大動(dòng)搖了市場(chǎng)對(duì)于百奧泰的信心,宣布終止Her2 ADC管線的第二天,百奧泰股價(jià)逆市大跌18.73%,創(chuàng)上市以來(lái)最大單日跌幅。雖然面臨諸多的質(zhì)疑和一定的爭(zhēng)議,但是百奧泰依靠旗下一堆生物類似藥,居然過(guò)得很滋潤(rùn)。
2021年,百奧泰的收入高達(dá)8.37億,其中約65%來(lái)源于生物類似藥對(duì)外的授權(quán)收入,35%來(lái)源于生物類似藥的銷售收入。
2022年,在一次性的授權(quán)收入大幅減少的情況下,依靠旗下生物類似藥的銷售,百奧泰仍然有4個(gè)多億的收入。
但是如果認(rèn)為百奧泰從此將走上一條以生物類似藥為主的道路,那就徹底錯(cuò)了。根據(jù)行業(yè)傳言,在主要模仿T-DM1的初代ADC管線失敗后,百奧泰迅速更新其ADC技術(shù)平臺(tái):將毒素由MMAE更替為拓?fù)洚悩?gòu)酶,linker采用定點(diǎn)偶聯(lián)酶切可裂解,重新立項(xiàng)多個(gè)ADC研發(fā)項(xiàng)目。2022年,百奧泰一口氣開了5個(gè)ADC管線的一期臨床試驗(yàn),對(duì)ADC領(lǐng)域的熱門靶點(diǎn)FRα、B7H3、Necting-4、Her2、Trop2等進(jìn)行了全覆蓋。毫無(wú)疑問,在曾經(jīng)吃過(guò)大虧的ADC領(lǐng)域,百奧泰非常想再來(lái)一次。雖然IPO募資近20億,上市三年的累計(jì)收入也有10億+,但是創(chuàng)新藥研發(fā)真的太燒錢了:截至2023年1季度末,百奧泰賬上現(xiàn)金僅有4億元左右。
即使不算其他研發(fā)支出,僅僅5個(gè)進(jìn)入一期臨床試驗(yàn)的ADC管線的后續(xù)研發(fā)支出,就不是區(qū)區(qū)4億元可以支撐的。
百奧泰部分臨床一期管線示意圖
事實(shí)上,百奧泰的在研管線非常豐富,涵蓋了諸多熱門或者曾經(jīng)熱門的靶點(diǎn),其豪華程度甚至不亞于部分BioPharma企業(yè)。于是,向市場(chǎng)狠狠地再募一大筆錢,成為百奧泰必然的選擇。根據(jù)此次百奧泰的資金使用計(jì)劃,在計(jì)劃的16.4億募集資金中,大約有12.89億投入新藥研發(fā),1.5投入產(chǎn)能擴(kuò)建,2億補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中,產(chǎn)能擴(kuò)建需要的實(shí)際資金是5.6億,缺口擬用賬上現(xiàn)有資金投入。百奧泰必須要感謝當(dāng)年選擇了科創(chuàng)板,因?yàn)樵诟酃?8A,如此雄心勃勃的融資計(jì)劃,幾乎沒有太大的落地可能性。那么,科創(chuàng)板的大小投資者們,愿意為百奧泰的再次豪賭買單嗎?