誰也躲不過周期。
過去幾年，受益于生物科技行業(yè)的繁榮發(fā)展，下游“賣鏟人”CXO一度接訂單接到手軟。國內各大CXO公司的股價與估值，也呈直線上升。
但殘暴的歡愉，終將以殘暴結束。
2022年以來，資本市場熱情消退，加上全球經濟的不確定性，讓行業(yè)上下寒意襲來，生物科技陡然轉向了下行周期。
裁員、砍管線，破產的Biotech不在少數(shù)，這一影響也傳導至了CXO。如今，暴跌的訂單數(shù)量，已經給國內CXO帶來了不小的影響。
/ 01 /
不及預期的訂單數(shù)量
CXO行業(yè)不是在暴跌，就是在暴跌的路上。
昨日，藥明生物在投資者開放日表示，預計2023年上半年營收同比增長10%+，全年同比增長30%，其中扣除新冠項目收入同比增長60%。
如果只看業(yè)績增速，問題似乎不大。但實際上，CXO的業(yè)績存在一定的滯后效應，因為訂單的消化需要一個較長的周期。
新增訂單數(shù)量，透露了藥明生物的隱憂。
2023年上半年，藥明生物新增訂單暴跌，截至5月底新增訂單為25個，明顯低于預期，無法達到往年120-130個新增訂單數(shù)量。
在這一消息流出后，昨日藥明生物股價大跌17%。不過受到影響的并不只有藥明生物一家，今日CXO板塊一眾公司也被帶崩。
截止今日收盤，康龍化成跌11.1%，凱萊英A股跌7.19%，泰格醫(yī)藥A股跌5.85%。
在CXO板塊齊跌背后的邏輯是，藥明生物新增訂單放緩，只是國內CXO行業(yè)萎縮的一個縮影。
雖然其他CXO暫未披露具體數(shù)據，但在生物制藥下行周期的影響下，哪家CXO也無法獨善其身，訂單下降不會只是藥明生物一家公司的問題。
/ 02 /
躲不過的周期之痛
過去的幾年時間里，政策的支持、資金的涌入，2015年開始國內生物科技行業(yè)開始繁榮。在這一過程中，作為“賣鏟人”的CXO行業(yè)，也進入發(fā)展快車道。
康龍化成、凱萊英……歷史浪潮的洪流之下，大佬們得益于規(guī)模優(yōu)勢，不斷開疆拓土。隨后新冠疫情的發(fā)生，更是讓國內CXO接訂單接到手軟。
在經歷了持續(xù)幾年的好日子之后，資本市場對于CXO居然生出了"永續(xù)增長"的幻想。但很顯然，這并不可能的。
任何一個行業(yè)都不可能持續(xù)向上，CXO行業(yè)也不例外。作為賣鏟人，CXO的景氣度與生物科技行業(yè)的的發(fā)展息息相關。
而眼下，全球生物科技行業(yè)都進入了下行周期，跌跌不休成了生物科技公司的常態(tài)。
裁員、砍管線，成了創(chuàng)新藥企的常規(guī)操作，賣身、破產清算的Biotech更是不在少數(shù)。藥企少了、管線少了，也就導致流入CXO手中的訂單數(shù)量開始銳減。
當然了，參考過往的歷史，在生物科技行業(yè)經歷過一輪泡沫出清之后，在下一個周期誰生物制藥行業(yè)會再度走向繁榮。
對于生物醫(yī)藥企業(yè)而言，周期永續(xù)，沒有永遠的寒冬，只有一次次不斷涌起的浪潮；對于CXO企業(yè)來說亦是如此，沒有徹底的崩盤，只有躲不過的周期。
聲明：本文觀點僅代表作者本人，不代表煜森資本立場，歡迎在留言區(qū)交流補充。如需轉載，請注明文章作者和來源。如涉及作品內容、版權和其它問題，請在本平臺留言。
