以下文章來源于：醫(yī)藥投資部落
CXO行業(yè)曾經一度被資本市場所神話："旱澇保收的賣水人"、"集采的避風港"、"下跌市中的安全屋"。
然而，資本市場的任何神話，最終還是要面對冷峻的現實，從無例外。
進入到2023年，關于CXO行業(yè)是否到達一個瓶頸期的辯論成為熱門話題，正方與反方都各執(zhí)一詞，堅決捍衛(wèi)自己的觀點。
但是爭論歸爭論，CRO公司的股東們，正在誠實地用腳投票。2023年3月23日晚，科創(chuàng)板上市的臨床前CRO公司成都先導發(fā)布公告，宣布公司8名股東集體發(fā)布減持計劃，合計擬減持公司股份比例上限達到18.95%。
從2022年以來，CXO公司的股東減持的現象已經很是普遍，但是高達18.95%的單次減持比例，不僅在CXO行業(yè)，在整個A股歷史上都顯得頗為罕見。對于多家股東集體減持的原因，成都先導的公告顯示為"自身財務需求及安排"。根據成都先導的公告，本次擬減持股份的股東包括：華博器械、東方佳鈺、鈞天投資、巨慈有限、渤溢新天、鼎暉新趨勢、鈞天創(chuàng)投、長星成長，都是機構投資者股東，所持有股票都是在公司IPO之前獲得。當然，機構投資者的退出，未必一定體現了對于公司基本面的判斷。比如，有的機構投資者在管理的基金到期之前，必須無條件退出變現。
但是，鑒于本次成都先導股東的擬減持的股份，背后是多家獨立的基金管理人，基金的成立時間和期限也不盡相同，不太可能在同一時間基金到期。因此，有理由將此次集體減持，理解為成都先導的機構股東，在對公司以及行業(yè)的基本面判斷下的一次集體擇時行為。從市場的反應來看，基本也是按照這個邏輯在解讀：消息傳出之后，成都先導的股價次日以暴跌開盤，至收盤時跌幅為-12.29%。成都先導是一家處于新藥發(fā)現源頭環(huán)節(jié)的CRO公司，專注于原創(chuàng)新藥的早期鏈段研發(fā)，特色為DNA編碼小分子化合物庫業(yè)務，主要是包括DEL技術的篩選和庫定制服務。2023年2月27日，成都先導發(fā)布2022年度業(yè)績快報，營業(yè)收入約3.3億元，同比增加5.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2601.48萬元，同比減少58.96%。對于業(yè)績的大幅下滑，成都先導給出的解釋是：研發(fā)投入大幅增加，以及對收購的Vernalis公司進行商譽減值的影響。2020年10月12日，成都先導以2500萬美元收購了位于英國劍橋的Vernalis公司。Vernalis公司成立于1986年，在FBDD和SBDD的開發(fā)應用方面有著超過20年的經驗，被認為是該領域國際領軍企業(yè)之一，在腫瘤、神經退行性疾病、抗感染和炎癥領域擁有豐富的經驗。通過并購Vernalis，成都先導將進一步豐富和完善小分子化合物篩選及優(yōu)化平臺，打破技術單一的局面，成為全球首家同時擁有領先的DEL和FBDD/SBDD技術的藥物發(fā)現公司。在收購之初，成都先導對外的表述是：對Vernalis技術平臺的引入，能充實成都先導藥物開發(fā)和商業(yè)化能力，并形成客戶和市場的協(xié)同效應。
但是在2023年最近一次的業(yè)績預告中，成都先導表示，對子公司Vernalis的整合進度不及預期，公司對收購所形成的商譽進行了初步評估和測算，并與公司聘請的評估機構和審計機構進行了初步的溝通后，計提了商譽減值準備。
如果說2022年的業(yè)績下降有疫情和一次性商譽減值的偶然影響，那么從2019年以來，公司凈利潤的連續(xù)下滑，可能多少有點必然的因素。
根據公開財報信息，2019年成都先導的扣非后凈利潤達到了0.74億元，但是2020年的扣非后凈利潤便下降到了0.43億元，2021年這個數字更是只有0.23億元。
只是一個巧合：先漲20%，然后發(fā)布減持公告
略為詭異的是，在成都先導發(fā)布股東天量減持公告的前一天，公司的股價經歷了一次20%的漲停。
2023年3月22日，成都先導在投資者互動平臺表示，公司與騰訊合作的AI制藥項目成果已經發(fā)表，雙方共同享有基于AI技術的分子骨架躍遷系統(tǒng)，該算法有望加快藥物研發(fā)中的分子發(fā)現周期。
當日，成都先導快速沖高漲停，截至收盤漲幅為20.02%，創(chuàng)出階段新高。
緊接著的第二天，成都先導就發(fā)布了股東擬減持18.95%的公告。
對此，成都先導表示：只是一個巧合。
