以下文章來源于：醫(yī)藥投資部落
疫情已經(jīng)持續(xù)了整整三年，資本市場也書寫了一個又一個疫情概念股的神話。誰是最早從疫情中顯著獲益的個股？可能英科醫(yī)療會是很多人的答案。
這家以以一次性醫(yī)療防護(hù)手套為主業(yè)的上市公司，2009年成立于山東省淄博市，2017年7月上市。在2020年之前，英科醫(yī)療基本上在資本市場毫無存在感，極少有人注意到這家公司，直到新冠疫情的突然爆發(fā)，全球?qū)τ谝淮涡苑雷o(hù)手套的需求暴增，也徹底將這家公司推到了資本市場的聚光燈之下。從2020年1月份開始，英科醫(yī)療的股價從6元左右開始狂飆突進(jìn)，最高時突破160元每股，是2020年整個市場最為閃耀的抗疫明星股，獲得了"手套茅"的稱號。
英科醫(yī)療的業(yè)績，確實也對得起投資者的瘋狂追捧：2020年，英科醫(yī)療收入高達(dá)138億人民幣，凈利潤70億人民幣；2021年，英科醫(yī)療收入高達(dá)162億人民幣，凈利潤74億人民幣。
這是一個讓一眾老牌藥企目瞪口呆的業(yè)績，恒瑞醫(yī)藥亦只能甘拜下風(fēng)。在一次性防護(hù)手套行銷全球的同時，英科醫(yī)療也開始了雄心勃勃的產(chǎn)能大躍進(jìn)，在包括安徽淮北、江西九江、安徽安慶、湖南臨湘、山東青州、河南商丘等多個地區(qū)都有新增產(chǎn)能的計劃。當(dāng)時的主流看法是：英科醫(yī)療相比主要競爭對手（尤其馬來西亞等地區(qū)企業(yè)），在人力資源、原材料、能源、土地、產(chǎn)業(yè)鏈配套等方面擁有多重優(yōu)勢，隨著多個生產(chǎn)基地的產(chǎn)能逐步來擴(kuò)大，預(yù)計非乳膠手套年化產(chǎn)能可增加至約1200億只，屆時英科醫(yī)療有望超過Top Glove（頂級手套），成為世界最大的一次性手套供應(yīng)商。只能說，愿景是豐滿的，但是現(xiàn)實往往骨感。
進(jìn)入2022年以來，隨著一次性防護(hù)手套的需求逐步回歸常態(tài)，英科醫(yī)療的業(yè)績開始大幅回調(diào)。2022年10月，英科醫(yī)療披露的當(dāng)年三季報顯示，受手套需求下滑和價格下降等多重因素影響，前三季度實現(xiàn)營收52.12億元，同比下降61.81%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.39億元，同比下降90.80%。同時，英科醫(yī)療的股價在觸及164元的高點之后，就一路向下，目前已經(jīng)跌去87%。
無論是需求，還是業(yè)績，甚至是股價，都在向均值回歸。
這種情況下，之前猛增的產(chǎn)能就顯得尤為尷尬。
12月19日，英科醫(yī)療公告，公司與沂源縣人民政府簽署《投資協(xié)議書》后至今，手套市場的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化，公司綜合考慮各方面因素后，決定調(diào)整戰(zhàn)略，與沂源縣人民政府友好協(xié)商，簽訂《投資協(xié)議書之解除協(xié)議》，擬終止年產(chǎn)50億只TPE手套和50億只CPE手套項目。這至少是英科醫(yī)療今年第三次削減產(chǎn)能。
2022年6月13日，英科醫(yī)療就宣布擬終止臨湘市年產(chǎn)400億只(4000萬箱)高端醫(yī)用手套項目，該項目總投資40億元。當(dāng)時公司解釋稱，目前新冠疫情逐漸得到控制，市場供需趨于平衡。公司綜合考慮各方面因素后，為優(yōu)化資源配置，降低投資風(fēng)險，計劃終止上述項目。此后不久的10月27日，英科醫(yī)療再次發(fā)布終止項目的公告，計劃終止在夏邑縣的年產(chǎn)131億只PVC高端醫(yī)用手套項目。
但是這可能還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，根據(jù)英科醫(yī)療公開披露的財報，其至少還有以下幾處在建的大規(guī)模產(chǎn)能：
- 江西英科公司年產(chǎn)271.68億只高端醫(yī)用手套項目，已累計投入20.16億元，項目建設(shè)進(jìn)度為79%；
- 安徽凱澤公司年產(chǎn)50萬噸羧基丁腈膠乳項目，已累計投入5.77億元，項目建設(shè)進(jìn)度為82%；
- 山東英科公司年產(chǎn)500億只高端醫(yī)用手套項目，已累計投入3.81億元，項目建設(shè)進(jìn)度為28%；
- 安慶英科公司年產(chǎn)400億只高端醫(yī)用手套項目，已累計投入3.02億元，項目建設(shè)進(jìn)度為7%。
也許，在疫情管控進(jìn)一步放開、防護(hù)需求進(jìn)一步下降的今天，這次可能并不是英科醫(yī)療最后一次削減產(chǎn)能。在疫情的三年以來，從最早的口罩、手套到現(xiàn)在的抗原、發(fā)燒藥等等，我們哄搶了無數(shù)次，也炒作了無數(shù)次，最終結(jié)果往往是一地雞毛。手套已經(jīng)大刀闊斧地砍產(chǎn)能以自保了，下一個產(chǎn)能過剩的會是誰呢？
