以下文章來源于：E藥經(jīng)理人
盡管今年的門檻降低了不少，但中國上榜的企業(yè)仍由去年的6家減少至4家。今年依舊在榜的4家中國醫(yī)藥企業(yè)分別為分別是邁瑞醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥、藥明康德和愛爾眼科。
對比排名來看，今年上榜的4家中國醫(yī)療健康企業(yè)的市值和排名較上一年均出現(xiàn)下滑。邁瑞生物醫(yī)療下降了60名，今年排名第236位；恒瑞下降了132名，排名第413位；藥明康德下降264名，至470名；愛爾眼科下降179名，至495名。藥明生物和智飛生物今年則無緣榜單。
對比市值來看，邁瑞醫(yī)療從去年的5560億下降至今年的3920億，降幅為29.50%；恒瑞醫(yī)藥從去年的3863億下降至今年的2540億，降幅為34.25%；藥明康德從去年的4833億下降至今年的2250億，降幅為53.45%；愛爾眼科從去年的3520億下降至今年的2100億，降幅為40.34%。
排名下滑一方面與之前估值偏高有關，另一方面去年下半年開始醫(yī)藥股進入調(diào)整期，股價集體下挫。同時，隨著國家集采以及醫(yī)保談判等政策的常態(tài)化，行業(yè)跨入創(chuàng)新驅(qū)動的轉(zhuǎn)型時代。行業(yè)進入了泡沫出清階段，估值和市值都開始回歸。如果把時間線往前拉一年，就會發(fā)現(xiàn)，中國藥企的市值情況與2020年相比變化不大。
去年，藥明康德和藥明生物分別以87%和84%的價值上漲比例被列入“最大贏家”的榜單，藥明生物曾以價值4859億元人民幣，排在第204名。但藥明生物成今年跌幅最大的落榜藥企。今年2月，受美國商務部“未經(jīng)核實名單”等外部不利因素影響，藥明生物市值一度蒸發(fā)70%。
雖然在10月份，藥明生物已正式從美國商務部的“未核實清單”中移除，但是也暴露了中國CXO企業(yè)一個不得不面對的問題。此前，針對股價受UVL清單影響，藥明生物首席執(zhí)行官陳智勝曾表示：“目前，中國的原材料還是會依賴歐美，中國沒有相應的配套產(chǎn)業(yè)，但是美國與歐洲、日本等也會同樣有原材料的供應。”藥明生物今年以來也在大力投資基礎設施擴張。2022年6月，藥明生物宣布將在10年內(nèi)斥資超過14億美元擴建其在新加坡的工廠，此次擴建將為其全球網(wǎng)絡增加約12萬升生物制造能力。
作為國內(nèi)疫苗企業(yè)龍頭，智飛生物2021年價值3009億元人民幣，排名381名。今年，股價大幅下挫，榜上無名。復盤智飛生物股價上漲的關鍵點不難發(fā)現(xiàn)，智飛生物股價崛起的源點是在默沙東四價HPV疫苗上市之后，后來伴隨著九價HPV疫苗的上市以及整體HPV疫苗的放量，智飛生物股價出現(xiàn)連續(xù)上漲。智飛生物股價的第二次爆發(fā)出現(xiàn)在智飛生物宣布與中國科學院微生物研究所合作研發(fā)新冠疫苗后，隨著新冠疫苗研發(fā)進度的推進，股價也在疫苗被納入緊急使用范疇后達到歷史高點。
但是現(xiàn)如今，兩大因素實則已經(jīng)開始出現(xiàn)不確定性。首先是新冠疫苗的銷售回落，打破了公司業(yè)績持續(xù)增長的預期，造成公司業(yè)績出現(xiàn)階段拐點，在沒有能夠替代新冠疫苗的產(chǎn)品出現(xiàn)之前，智飛生物股價的支撐因素只剩下代理的默沙東HPV疫苗。而根據(jù)智飛生物此前發(fā)布的公告，公司與默沙東之間的代理合作期限為2021年1月1日至2023年6月30日止，目前尚未更新代理合作協(xié)議。
百強名單中，就排名來看，除了羅氏、諾華、雅培和美敦力之外，均有所上升。其中，西斯維健康、阿斯利康、諾和諾德、禮來、百事美施貴寶、默克等排名提升在25名以上。從榜單價值增幅看，禮來價值上漲7320億元人民幣，漲幅達45%。其次，艾伯維上漲3770億元人民幣、默克上漲3190億元人民幣緊隨其后。
今年3月，強生宣布旗下的醫(yī)療器材業(yè)務在全球范圍內(nèi)正式更名為強生醫(yī)療科技，并在多個領域進行了新的戰(zhàn)略部署；此外，今年年初，強生還宣布了與微軟的合作，標志著強生醫(yī)療將真正轉(zhuǎn)型成為一家以病患為中心、以業(yè)務成長為驅(qū)動的創(chuàng)新型企業(yè)，其業(yè)務走向也將從醫(yī)療器材向醫(yī)療科技轉(zhuǎn)型；11月，強生醫(yī)療科技剛剛公布重大人事調(diào)整：由Ahmet Tezel將接替Peter Shen出任董事長和醫(yī)療技術創(chuàng)新與研發(fā)全球負責人。幾次大手筆架構(gòu)調(diào)整，也表明強生正在向醫(yī)療器械巨頭發(fā)起猛烈攻勢。
2019年至今，禮來的股價漲幅達184.56%，市值增加超2000億美元，達到3126億美元，在全球所有藥企中排名第二。從禮來目前的管線來看，其王牌產(chǎn)品度拉糖肽上半年銷售額36.53億美元。此前，禮來制藥董事長兼首席執(zhí)行官戴文睿表示，明年年底前禮來更有望上市4款新產(chǎn)品和tirzepatide的一款重磅新適應癥。值得關注的是，11月29日，禮來公布了Donanemab與Aduhelm頭對頭實驗結(jié)果，展示出了其在阿爾茲海默癥領域的潛力。
另外值得關注的是，在此次上榜的500強企業(yè)中，有不少涉及體外診斷的企業(yè)，比如丹納赫、羅氏、默克、雅培、賽默飛世爾、3M、安捷倫科技、因美納等。過去幾年，新冠檢測業(yè)務使得眾多體外診斷檢測藥企規(guī)模急速“膨脹”，帶動了整個行業(yè)的景氣度上升，使得行業(yè)內(nèi)具備較多投資機會。隨著市場波動強的新冠檢測時代落幕，體外診斷行業(yè)接下來將進入產(chǎn)品為王時代。
曾經(jīng)“雙瑞”——邁瑞和恒瑞，作為醫(yī)療器械和醫(yī)藥領域各自的龍頭，都被認為是最有可能成為中國醫(yī)藥行業(yè)最先邁入萬億俱樂部的企業(yè)。
2021年1月，恒瑞市值達到歷史巔峰的6200億元左右，相對于一年前市值上漲了50%左右，當時不少人都樂觀的認為，中國醫(yī)藥將在不遠的未來迎來本土的第一家萬億市值的藥企。然后自此之后，恒瑞股價一路下跌。截止到今天收盤，恒瑞股價收于38.88元，總市值約2480億元。不過孫飄揚在內(nèi)部會議上曾經(jīng)表示，企業(yè)發(fā)展有其自身節(jié)奏，他不會根據(jù)二級市場的節(jié)拍，更不可能天天看股票的波動來經(jīng)營。
中國醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入低，是一個不爭的事實。以中美各自的龍頭來看，強生和恒瑞10倍的市值差背后是近20倍的研發(fā)投入差距。但曾有投資人表示，公開數(shù)據(jù)顯示醫(yī)藥公司研發(fā)投入幾乎每年都在上漲，預期在十年后，A股醫(yī)藥上市公司研發(fā)費用可能會突破萬億。因為除了研發(fā)，發(fā)展沒有其他捷徑。中國可能很快會出現(xiàn)萬億市值的上市公司。
他還表示A股的公司靠研發(fā)推動的創(chuàng)新藥公司市值過萬億只是時間問題。全球最大的醫(yī)藥企業(yè)強生市值從1000億美元到4000億美元經(jīng)歷了20年，但恒瑞從1000億元市值到4000億只用了5年時間，中國企業(yè)的增長速度優(yōu)于全球。
中國的生物藥企們還在發(fā)展壯大這條長河中摸著石頭過河，或許當下仍然沒辦法跟國際巨頭比肩，但隨著整個醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新意識的徹底覺醒，中國真正具有創(chuàng)新能力的企業(yè)總會浮出水面，站上潮頭?！?/span>
或許是恒瑞，也或許是其他企業(yè)，它們可能也會是下一個強生，下一個禮來。
