藥企組團出國“搶單”,投資人“瘋狂”加碼低估的biotech,牛市啟動了?

    以下文章來源于:E藥經(jīng)理人

近兩個月以來,A股一半醫(yī)療企業(yè)(232家)股價漲幅超過17.92%,你回本了嗎?疫情防控逐漸放開階段,對于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)有哪些立竿見影的影響,募資難的日子結(jié)束了嗎?

最新防疫動向,除了不再對來滬返滬人員實施“落地檢”“三天兩檢”等,12月9日起上海全市對密閉娛樂場所、餐飲服務(wù)場所也不再查驗核酸檢測陰性證明。
隨著各地常態(tài)化核酸檢測的陸續(xù)叫停,連續(xù)三年的疫情周期接近尾聲已經(jīng)近在眼前,這兩天B站上的熱門都是“我陽了”。
出門成了交流中出現(xiàn)率極高的關(guān)鍵詞。二級市場的分析師們在計劃著出門,從參加上市公司的電話會改成奔赴現(xiàn)場,去實地了解企業(yè)的業(yè)績趨勢況,投資人在計劃出門,畢竟投資不光是投項目,還要考察創(chuàng)始人。
結(jié)束這個漫長的“寒冬”后,生物醫(yī)藥會再次起飛嗎?
一名醫(yī)藥行業(yè)投資人告訴我們,自己最近已經(jīng)在大量的調(diào)研南方公司,尤其是疫情期間被低估的港股公司,期待未來一年能從此前被錯殺的企業(yè)中“掘”出金子。
樂觀者正在期待收獲,上述投資人看來,二級市場的回暖很明顯,當(dāng)然這一切都是在疫情防控回到正軌,醫(yī)藥企業(yè)出海預(yù)期良好的反饋之上。銳得麥創(chuàng)始人兼CEO付萌同樣表示,疫情后投資環(huán)境會適度回暖,但是這一輪“冬天”恰好也是創(chuàng)新藥洗牌、進入新發(fā)展階段的三年,這種改變不會隨著疫情放開而改變。付萌提到,擁有領(lǐng)先創(chuàng)新技術(shù)和商業(yè)邏輯清晰的biotech,明顯正在搶占空出來的市場,未來兩年這種趨勢會更為明顯。
相比二級市場的熱情反饋,一級市場的“冷暖”回調(diào)明顯要慢一點,有投資人表示,比起股價沉浮,一級市場還是要看產(chǎn)業(yè)信號。近日,浙江商務(wù)廳組建了首個境外商務(wù)團,其中不乏醫(yī)藥企業(yè),組團去國外“搶單”。
有從業(yè)者表示謹(jǐn)慎樂觀,“任何產(chǎn)業(yè)來說都一樣,有些當(dāng)時的機會一旦錯過很難找補。很多事要從頭再來。”
同樣的,幾乎所有的受訪者都在強調(diào),“苦日子”并沒有結(jié)束,裁員、關(guān)廠的“風(fēng)暴”不會隨著疫情防控放開而終止。
一位醫(yī)藥行業(yè)分析師坦言,從短期來看募資好轉(zhuǎn)的情況并沒有太普遍的跡象,疫情過后,大家越來越回歸產(chǎn)業(yè)做藥的邏輯,而不是像原來都在講故事的階段,這一輪疫情結(jié)束后,故事也沒有那么好講了。
有悲觀者預(yù)警,2023年或許才是日子真的難過的一年,少了疫情這層“遮羞布”,兩極分化會更加明顯,一定有不少廠開始宣布大規(guī)模裁員,倒閉。經(jīng)歷疫情后投資人的想法也確實改變了,融不到錢的還是融不到。
這并不可怕,巨鯨沉落,又會組成新的生態(tài)。
疫情后的新周期,此前降速的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)這艘巨輪會給我們以驚喜還是失望,又會駛向何方?
01 二級市場回暖明顯,牛市已經(jīng)啟動?
“牛市已經(jīng)啟動了”一位長期在二級市場從事投資的基金經(jīng)理表示。
二級市場回暖明顯,已經(jīng)成為行業(yè)的共識。從2022年國慶假期結(jié)束,港股和A股就開始啟動回調(diào)步伐。
據(jù)Choice數(shù)據(jù),10月10日至今,剔除10家缺數(shù)據(jù)的公司,在A股463家生物醫(yī)藥上市公司中,只有40家公司未實現(xiàn)漲幅,占比8.64%;超過九成的公司在這一期間呈現(xiàn)不同程度的市值正增長。

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從漲幅來看,有一半的公司(232家)股價漲幅超過17.92%,你回本了嗎?
其中,包括眾生藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、特一藥業(yè)、亨迪藥業(yè)、中科美菱在內(nèi)的5家公司市值漲幅超過了100%,最高的中科美菱漲幅為365%。值得關(guān)注的是,5家翻倍公司中有三家為中藥公司。尤其近日防控政策調(diào)整后,包括連花清瘟膠囊等在內(nèi)的幾個品種均在國內(nèi)多地賣斷貨。
港股方面回暖更加均衡一些。據(jù)Choice數(shù)據(jù),上述期間在97家港股生物醫(yī)藥公司中,僅有18家公司市值下跌,比例不超過20%。八成以上的公司都在上漲,并且有一半的公司(48家)漲幅超過了20%,其中13家公司市值漲幅超過了50%,這些公司多為Biotech。
漲幅前三甲分別為三葉草生物、康希諾生物、東陽光藥,其中三葉草生物市值已翻倍,約為42億元,該公司主要受益于新冠疫苗的獲批。
一位二級市場調(diào)研的調(diào)研者,在大量調(diào)研走訪公司的過程中發(fā)現(xiàn),很多上市公司尤其是港股的Biotech被嚴(yán)重低估。
不過,回暖是一個過程,二級市場走在了最前面,一級市場大致還要滯后半年。
02 藥企IPO熱情,再次被點燃?
和二級市場連帶反應(yīng)最直接的當(dāng)屬IPO數(shù)量,隨著疫情放開,此前一夕之間被按下“暫緩鍵”啟動,多家藥企亦開始緊鑼密鼓的籌備上市。
據(jù)E藥經(jīng)理人不完全統(tǒng)計,單12月份過去的這一周,有IPO新動態(tài)的藥企就不在少數(shù)。康方生物將在科創(chuàng)板二次上市;思路迪醫(yī)藥預(yù)計12月15日在港交所IPO上市;歐康醫(yī)藥、華海藥業(yè)子公司長興制藥紛紛欲登北交所……港交所、科創(chuàng)板、北交所、新三板百花齊放,好消息屢屢傳來。

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其中,12月5日,早前已在港交所掛牌上市的康方生物發(fā)布公告稱,公司將在科創(chuàng)板二次上市。目前,康方生物的管線含有30多個創(chuàng)新資產(chǎn),覆蓋腫瘤、自身免疫、炎癥、代謝及其他多個治療領(lǐng)域。
如果順利登“科”,康方生物將成為繼君實生物、康希諾生物、百濟神州、榮昌生物、諾誠健華之后的第6家從港股回歸科創(chuàng)板二次上市的中國創(chuàng)新藥明星Biotech。
不僅如此,新通藥物和聯(lián)亞藥業(yè)也紛紛傳出了登“科”新進展。新通藥物將于12月12日科創(chuàng)板首發(fā)上會,擬募資12.79億元,將分別用于新藥研發(fā)項目、創(chuàng)新藥物產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地建設(shè)項目以及補充流動資金;聯(lián)亞藥業(yè)目前申請上市已獲科創(chuàng)板受理,擬融資10.5億元。
與此同時,另一大明星Biotech思路迪醫(yī)藥宣布,預(yù)計將于12月15日在港交所IPO。公開資料顯示,該公司已建立一條包含一款核心產(chǎn)品及11款候選藥物的管線,其中核心產(chǎn)品為恩沃利單抗,已于2021年11月獲批并于2021年12月商業(yè)化,另有七款其他候選藥物處于臨床階段。
除了港交所和科創(chuàng)板,去年開市的北交所也頗受生物醫(yī)藥企業(yè)青睞。12月7日,華海藥業(yè)控股子公司長興制藥正在申請公開發(fā)行股票并在北交所上市輔導(dǎo)備案;深耕植物提取物領(lǐng)域的歐康醫(yī)藥宣布將于12月9日在北交所上市。
此外,12月7日,普祺醫(yī)藥成功掛牌新三板,所屬層級為基礎(chǔ)層。普祺醫(yī)藥成立于2016年,為北京市專精特新企業(yè),主要從事創(chuàng)新藥的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,已開發(fā)出PG-011、PG-018、PG-219和PG-019等多項臨床候選分子。
早前,在一二級市場頻頻倒掛的環(huán)境下,醫(yī)藥企業(yè)IPO一直以來面臨著諸多的挑戰(zhàn),而此番密集傳出上市消息,多位投資人對此并不意外,“疫情過后,投資環(huán)境會適度回暖?!?/span>
“不過,募資難的問題還是得等明年市場徹底起來之后,牛市中段才會好。一級市場投資同樣如此,可能會更滯后一些?!鄙鲜鐾顿Y人認(rèn)為,二級市場上回暖明顯,主要因為大家都提前有一個預(yù)期和反饋。
目前,2022年僅剩不到一月,2023年會是藥企打開并激活更多融資渠道,IPO呈現(xiàn)百花齊放的一年嗎?
03 50億美元開門紅!BD交易要復(fù)蘇了嗎?
并購和BD交易也是復(fù)蘇的信號之一,只有并購數(shù)量和金額的大幅增長才能催化整個市場的大幅反彈。
12月以來,在交易方面,好消息頻頻傳來。12月6日,康方生物將其雙抗的部分商業(yè)化權(quán)益以最高50億美元的交易價格授權(quán)給Summit Therapeutics,這一消息直接刺激康方生物股價連續(xù)上漲23.5%,Summit上漲更是超過200%。
該交易也讓整個行業(yè)為之振奮,因為無論是首付款(5億美元),還是最高的交易金額(50億美元)都刷新了未上市新藥對外授權(quán)記錄。多位業(yè)內(nèi)高管表示,要好好研究這一交易。
上述投資人表示,在出海方面,明年會比今年有更加樂觀的預(yù)期,包括信達(dá)、榮昌等Biotech都還有大量的產(chǎn)品可以出海。
此外海外的并購交易也蠢蠢欲動。從11月開始,強生于11月1日同意以166億美元(溢價超50%)收購心臟泵制造商 Abiomed,這是迄今為止2022年最大的醫(yī)療技術(shù)交易。
盡管不是來自生物技術(shù)領(lǐng)域,但這的確是個信號。每年第四季度都是并購交易的高峰期。近日除阿斯利康公布的3.2億美元并購?fù)?,有一則潛在重磅交易引起業(yè)內(nèi)關(guān)注,即賽諾菲和安進正與Horizon就潛在的收購要約進行高度初步的談判。Horizon市值超過了200億美元,與seagen接近,想來如果并購,或許會成為今年最大的一筆并購交易。
當(dāng)然,也有一些高管認(rèn)為,目前正在回暖初期,大額的并購尚待時機。
04 蘇杭滬深“搶”項目:資金、政策一個不少
近期,地方產(chǎn)業(yè)大手筆在生物醫(yī)藥領(lǐng)域布局的趨勢同樣不可忽視。

  • 12月5日,蘇州市工信局發(fā)布《關(guān)于支持建設(shè)蘇州生物醫(yī)藥及高端醫(yī)療器械國家先進制造業(yè)集群的政策措施》(共12條支持政策)。
  • 11月21日,上海市政府印發(fā)《上海市加快打造全球生物醫(yī)藥研發(fā)經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)化高地的若干政策措施》,核心內(nèi)容包括六方面16條政策措施。
  • 杭州則更加給力,11月15日起當(dāng)?shù)卣绞┬小蛾P(guān)于加快生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》,推出了25條含金量十足的政策措施。
  • 深圳則相對出手早一些。今年7月,當(dāng)?shù)匕l(fā)改委一次性發(fā)布三項政策措施,即《深圳市促進生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》、《深圳市促進高端醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》、《深圳市促進大健康產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》,支持深圳做大做強生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。


整體來看這幾個地方的相關(guān)支持政策幾乎覆蓋了行業(yè)上下游領(lǐng)域,尤其是在基礎(chǔ)科研轉(zhuǎn)化、醫(yī)藥創(chuàng)新研發(fā)、MAH制度的落地、以及企業(yè)頗為期待的出海方面給予了資金優(yōu)惠政策傾斜。
在創(chuàng)新藥品研發(fā)、生產(chǎn)方面,杭州市提出對于已在國內(nèi)開展Ⅰ期、Ⅱ期、Ⅲ期臨床試驗,注冊申請人獲得許可并進行產(chǎn)業(yè)化的藥品,注冊申請人獲得許可并進行產(chǎn)業(yè)化的1類化學(xué)藥、1類生物制品、1類中藥,按臨床試驗不同階段,經(jīng)評審給予不超過研發(fā)投入40%,單個品種最高分別不超過1000萬元、2000萬元、4000萬元的資助。深圳也推出了類似政策。
值得關(guān)注的是,杭州不僅對創(chuàng)新藥企業(yè)研發(fā)予以支持,也鼓勵當(dāng)?shù)仄髽I(yè)積極參加國家、省級藥械集中帶量采購,按中標(biāo)總價的3%予以獎勵,單個品種最高獎勵不超過300萬元。
在加強藥物核心技術(shù)攻關(guān)和成果轉(zhuǎn)化方面,杭州市對開展新靶標(biāo)、新機制、 新原理等生物醫(yī)藥前沿領(lǐng)域高水平基礎(chǔ)研究和核心技術(shù)攻關(guān)類項目,最高給予3000萬元的資助。同時杭州還提出要加強臨床研究成果轉(zhuǎn)化激勵。支持三級公立醫(yī)院探索建立臨床研究“大PI”計劃,對引入的“大PI”按最高不超過1500萬元予以資助。
而上海市則將支持高校附屬醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)通過協(xié)議定價、掛牌交易、拍賣等方式,確定科技成果交易價格,自主決定成果轉(zhuǎn)化方式,所獲收益主要用于獎勵科技成果完成人。并且在上海技術(shù)交易所設(shè)立生物醫(yī)藥特色交易板塊,開發(fā)生物醫(yī)藥里程碑式付款的交易服務(wù)產(chǎn)品。鼓勵企業(yè)、高校、科研院所和醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)進場交易。
在當(dāng)前不少企業(yè)頗為關(guān)注的出海方面,杭州對首次取得FDA、EMA、PMDA等機構(gòu)批準(zhǔn),獲得境外上市資質(zhì)并在相關(guān)國外市場實現(xiàn)銷售的藥品,每個產(chǎn)品給予最高100萬元獎勵。對于此類產(chǎn)品(具體細(xì)節(jié)參照深圳市),深圳的鼓勵措施則是擇優(yōu)按照不超過研發(fā)和臨床費用的40%給予資助,單個企業(yè)每年資助最高不超過1000萬元等。
在MAH制度落地方面,上海市提出對本市注冊申請人獲得注冊證書,委托外省市企業(yè)(包括關(guān)聯(lián)公司)生產(chǎn),并實現(xiàn)實際產(chǎn)出的創(chuàng)新產(chǎn)品予以一定比例支持。
值得注意的是,深圳開始加足馬力吸引企業(yè)入駐當(dāng)?shù)貓@區(qū)企業(yè)。當(dāng)?shù)靥岢觯瑢Ψ蠘?biāo)準(zhǔn)入駐園區(qū)的企業(yè),連續(xù)3年按照每年租金的50%的比例給予資助,每家企業(yè)每年資助金額最高不超過500萬元,等優(yōu)惠政策。
而蘇州生物醫(yī)藥12條中,最引人注意的則是,在資本寒冬中當(dāng)?shù)貙iT為蘇州生物醫(yī)藥企業(yè)量身定制了一個“金融工具箱”,重點圍繞“基金、債券、信貸、融資、貼息”六方面形成了詳細(xì)舉措。當(dāng)?shù)靥岢鰧ι镝t(yī)藥企業(yè)科技企業(yè)的貸款利息按給予最高100萬元利息補貼。對銀行機構(gòu)向生物醫(yī)藥企業(yè)發(fā)放的科技貸款損失,給予最高1000萬元風(fēng)險補償。生物醫(yī)藥企業(yè)在智能化改造和數(shù)字化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)化提升獲得的貸款,按貸款額年化利率不低于2%給予貼息、市級財政最高獎勵300萬元。