以下文章來(lái)源于：IPO早知道，作者｜Stone Jin
中國(guó)自主原料產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新有了最新實(shí)踐樣本。據(jù)IPO早知道消息，巨子生物于2022年11月4日正式以“2367”為股票代碼在港交所主板掛牌上市，成為“膠原蛋白第一股”。最早可追溯至2000年的巨子生物于當(dāng)年利用合成生物學(xué)方法開(kāi)發(fā)了專有的重組膠原蛋白，其專有重組膠原蛋白技術(shù)在中國(guó)獲得行業(yè)內(nèi)首個(gè)發(fā)明專利授權(quán)；2009年，巨子生物成為全球首家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)重組膠原蛋白護(hù)膚產(chǎn)品的公司；2013年，巨子生物成為中國(guó)首家專利獲得中國(guó)國(guó)家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)的膠原蛋白產(chǎn)品公司；2016年，巨子生物成為中國(guó)首家專利獲得中國(guó)專利金獎(jiǎng)的膠原蛋白產(chǎn)品公司。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，巨子生物是全球最大的重組膠原蛋白生產(chǎn)企業(yè)之一；同時(shí)也是全球重組膠原蛋白庫(kù)最豐富的企業(yè)之一；亦擁有行業(yè)領(lǐng)先的發(fā)酵和加工技術(shù)，具有全球最全面的表達(dá)體系之一，以實(shí)現(xiàn)不同類型重組膠原蛋白的高效合成。截至9:40，巨子生物報(bào)于每股30.45港元，市值約為302.06億港元。
已打造涵蓋八大主要品牌的多元化產(chǎn)品矩陣
2019年至2021年的凈利潤(rùn)率均超50%
目前，巨子生物已打造了可復(fù)美、可麗金、可預(yù)、可痕、可復(fù)平、利妍、欣苷以及參苷八大主要品牌，涵蓋功效性護(hù)膚品、醫(yī)用敷料和保健食品，包括105項(xiàng)SKU的產(chǎn)品組合以及103款在研產(chǎn)品的產(chǎn)品管線。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按零售額計(jì)算，巨子生物是2021年中國(guó)第二大專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品公司，同時(shí)從2019年起連續(xù)三年一直是中國(guó)最大的膠原蛋白專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品公司。其中，巨子生物重組膠原蛋白產(chǎn)品的旗艦品牌「可麗金」和「可復(fù)美」分別是2021年中國(guó)專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品行業(yè)第三和第四暢銷品牌；兩者的零售額分別為29億元和27億元。這里不妨補(bǔ)充一點(diǎn)，「可復(fù)美」品牌于2011年推出，起初是作為面向醫(yī)療機(jī)構(gòu)客戶的皮膚科級(jí)別(產(chǎn)品獲得第二類醫(yī)療器械注冊(cè)證)專業(yè)皮膚護(hù)理品牌，隨后擴(kuò)展至大眾消費(fèi)市場(chǎng)。可復(fù)美品牌旗下的產(chǎn)品專門(mén)針對(duì)有皮膚修護(hù)需求的消費(fèi)者，尤其是存在皮膚敏感及過(guò)敏等問(wèn)題性肌膚狀況的消費(fèi)者；「可麗金」品牌則于2009年推出，作為一個(gè)中高端多功能皮膚護(hù)理品牌，其主要功效為抗衰老、皮膚保養(yǎng)和皮膚修護(hù)?？甥惤鹌放破煜碌漠a(chǎn)品專門(mén)針對(duì)有一般皮膚保養(yǎng)需求的消費(fèi)者。2021年，可復(fù)美品牌產(chǎn)品和可麗金品牌產(chǎn)品在天貓商城的復(fù)購(gòu)率分別約為42.9%和約32.4%。至于其他六大主要品牌——「可預(yù)」：旨在用于緩解和抑制皮膚炎癥反應(yīng)的重組膠原蛋白品牌；「可痕」：旨在用于疤痕修復(fù)的重組膠原蛋白品牌；「可復(fù)平」：用于口腔潰瘍預(yù)防和修復(fù)的重組膠原蛋白品牌；「利妍」：用于女性護(hù)理的重組膠原蛋白品牌；「欣苷」：基于稀有人參皂苷的皮膚護(hù)理品牌；「參苷」：人參皂苷類保健食品品牌，為消費(fèi)者提供營(yíng)養(yǎng)素補(bǔ)充劑，改善其免疫系統(tǒng)。在銷售策略上，巨子生物主打“醫(yī)療機(jī)構(gòu)+大眾消費(fèi)者”的雙軌銷售策略——截至最后實(shí)際可行日期，巨子生物的產(chǎn)品已經(jīng)銷售和經(jīng)銷至全中國(guó)的1000多家公立醫(yī)院、約1700家私立醫(yī)院和診所以及約300個(gè)連鎖藥房品牌；此外，巨子生物亦構(gòu)建了面向大眾市場(chǎng)的全國(guó)性銷售網(wǎng)絡(luò)，既包括直銷的DTC店鋪以及以及向京東和唯品會(huì)等電商平臺(tái)進(jìn)行銷售，這類平臺(tái)通過(guò)其線上零售平臺(tái)向客戶轉(zhuǎn)售產(chǎn)品，在線下則已覆蓋屈臣氏、妍麗、調(diào)色師、Ole’、華聯(lián)集團(tuán)、盒馬鮮生等化妝品連鎖店和連鎖超市的約2000家中國(guó)門(mén)店。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面。2019年至2021年，巨子生物的營(yíng)收分別為9.57億元、11.91億元和15.53億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為5.75億元、8.27億元和8.51億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率則分別為60.1%、69.5%和54.8%。2022年前5個(gè)月，巨子生物的營(yíng)收從2021年同期的5.21億元增加38.77%至7.23億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)和經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率分別為3.36億元和46.5%。
依托合成生物學(xué)技術(shù)建立技術(shù)壁壘
接下來(lái)計(jì)劃大幅擴(kuò)大原料與產(chǎn)品產(chǎn)能
當(dāng)然，支撐起巨子生物產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的底層還是其合成生物學(xué)技術(shù)形成的技術(shù)壁壘。作為生物技術(shù)的前沿領(lǐng)域，合成生物學(xué)可以提高生物活性成分的安全性、穩(wěn)定性和生物活性，從底層改變美麗和健康領(lǐng)域。目前，巨子生物已建立了集生物技術(shù)、生物化學(xué)及生物工程等跨學(xué)科科研和多年行業(yè)專知為一體的合成生物學(xué)技術(shù)平臺(tái)，并擁有79項(xiàng)發(fā)明專利及專利申請(qǐng)。具體來(lái)講，巨子生物采用合成生物學(xué)技術(shù)生產(chǎn)重組膠原蛋白，包含基因重組、細(xì)胞工廠構(gòu)建、發(fā)酵、分離純化等核心組成部分。在技術(shù)平臺(tái)的支持下，巨子生物先后研發(fā)出了33種不同類型的重組膠原蛋白并成功量產(chǎn)。這里需要指出的一點(diǎn)是，與傳統(tǒng)動(dòng)物來(lái)源提取膠原蛋白不同，巨子生物利用合成生物學(xué)方法，構(gòu)建基因工程菌（如畢赤酵母及大腸桿菌）高密度發(fā)酵，以在細(xì)胞培養(yǎng)的發(fā)酵表達(dá)過(guò)程中生成目標(biāo)蛋白序列的重組膠原蛋白，研制酶抑制劑及基質(zhì)以最大限度地提高重組膠原蛋白的回收率，高效分離純化技術(shù)、創(chuàng)新吸附過(guò)程縮短批量處理時(shí)間并提高重組膠原蛋白的純度。此外，巨子生物還利用合成生物學(xué)技術(shù)，自主開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)稀有人參皂苷——人參皂苷在中藥領(lǐng)域有廣泛的應(yīng)用，用于提高人體機(jī)能及免疫力，是人參和其他人參屬植物的主要活性成分，其具有抗腫瘤功效以及降血糖及降血脂的功效。原型人參皂苷是從天然人參中通過(guò)簡(jiǎn)單物理法提純提取，而稀有人參皂苷是通過(guò)運(yùn)用合成生物學(xué)技術(shù)（如酶法水解或微生物發(fā)酵）從原型人參皂苷獲得。稀有人參皂苷較原型人參皂苷特性上發(fā)生了轉(zhuǎn)變，更易被人體吸收，并相較于原型人參皂苷表現(xiàn)出更高的生物活性，從而形成功效更強(qiáng)、且適用于健康產(chǎn)品和藥品的生物活性成分。值得一提的是，巨子生物不僅是中國(guó)首家實(shí)現(xiàn)五種高純度稀有人參皂苷（即Rk3、Rh4、Rk1、Rg5及CK）均百公斤級(jí)規(guī)模量產(chǎn)的公司，且是全球最大的稀有人參皂苷產(chǎn)能的公司之一。在產(chǎn)能方面。巨子生物現(xiàn)擁有1條重組膠原蛋白生產(chǎn)線、1條稀有人參皂苷生產(chǎn)線、11條功效性護(hù)膚品生產(chǎn)線、6條醫(yī)用敷料生產(chǎn)線和兩條保健食品生產(chǎn)線，可實(shí)現(xiàn)重組膠原蛋白年產(chǎn)能為1.1噸，人參皂苷年產(chǎn)能為630公斤。根據(jù)巨子生物的規(guī)劃，其將于2023年上半年建成重組膠原蛋白發(fā)酵車間產(chǎn)能21.25噸/年，產(chǎn)能擴(kuò)大約20倍；計(jì)劃于2024年下半年建成稀有人參皂苷產(chǎn)能26.78噸/年，約為現(xiàn)有產(chǎn)能425倍。同時(shí)，巨子生物還計(jì)劃于未來(lái)五年內(nèi)建成三個(gè)新生產(chǎn)工廠，分別為設(shè)計(jì)產(chǎn)能為每年3400萬(wàn)件功效性護(hù)膚品、每年500萬(wàn)件功能性食品及特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品以及每年1億件肌膚煥活產(chǎn)品及生物醫(yī)用材料的工廠。以上五項(xiàng)產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃總投資約15億元。
背后云集一眾知名投資機(jī)構(gòu)
期待成為超越國(guó)際大牌的國(guó)民品牌
2021年10月，巨子生物完成了成立22年來(lái)第一輪、也是IPO前唯一一輪融資，投資方則匯集了高瓴、CPE源峰、金鎰資本、君聯(lián)資本、星納赫資本、麥星投資、景林投資、鼎暉投資、中金資本、黑蟻資本、高榕資本、海松資本、國(guó)開(kāi)創(chuàng)新資本等一眾一線機(jī)構(gòu)。其中，CPE源峰IPO前持有巨子生物4.33%的股份，CPE源峰董事總經(jīng)理陳錦浩擔(dān)任巨子生物非執(zhí)行董事。陳錦浩表示，作為中國(guó)基于生物活性成分的專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品行業(yè)的領(lǐng)軍者，巨子生物是中國(guó)較早將合成生物技術(shù)應(yīng)用在美業(yè)與大健康領(lǐng)域、并在全球范圍內(nèi)最早實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)重組膠原蛋白護(hù)膚產(chǎn)品的企業(yè)。“發(fā)現(xiàn)細(xì)分行業(yè)中的龍頭企業(yè)并助力與之一起成長(zhǎng)是CPE源峰長(zhǎng)久的堅(jiān)持。我們非常有幸能夠成為巨子生物的股東，并在投資后為公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、渠道拓展、資本戰(zhàn)略等方面添磚加瓦。此次巨子生物成功登陸資本市場(chǎng)，標(biāo)志著公司在拓寬企業(yè)融資渠道方面取得了新的突破，期待公司持續(xù)深化科研實(shí)力，成為能夠比肩、超越國(guó)際大牌的國(guó)民品牌?！?/span>麥星投資合伙人鄭重透露，麥星投資與巨子生物結(jié)緣于2013年。彼時(shí)麥星投資團(tuán)隊(duì)在某項(xiàng)目市場(chǎng)調(diào)查中，發(fā)現(xiàn)多位消費(fèi)者反復(fù)提及有一款重組膠原蛋白護(hù)膚品能夠有效解決諸多皮膚過(guò)敏及損傷問(wèn)題，該產(chǎn)品的功效與技術(shù)特點(diǎn)讓其眼前一亮。“隨著對(duì)該產(chǎn)品的進(jìn)一步研究，我們發(fā)現(xiàn)巨子生物的技術(shù)研發(fā)投入已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)10余年，這讓我們對(duì)該產(chǎn)品背后的團(tuán)隊(duì)產(chǎn)生了敬意。因?yàn)?strong style="margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">如果沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)、對(duì)消費(fèi)者需求的敏銳洞察以及對(duì)技術(shù)研發(fā)持之以恒的投入，這支集多領(lǐng)域跨學(xué)科科研背景的團(tuán)隊(duì)很難將技術(shù)真正轉(zhuǎn)化為切實(shí)的消費(fèi)者價(jià)值?！编嵵卣f(shuō)道。在鄭重看來(lái)，巨子生物不僅率先在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)重組膠原蛋白的技術(shù)突破，還探索出科研成果商業(yè)化的成功模式。這加強(qiáng)了麥星投資對(duì)中國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、核心技術(shù)突破在消費(fèi)科技領(lǐng)域突出重圍、蓬勃發(fā)展的信心，也堅(jiān)定了麥星投資希望與巨子生物攜手發(fā)展的決心。“麥星投資內(nèi)部經(jīng)常提及的一句話：‘向往同一座山峰的人終會(huì)相遇’，在2021年巨子生物正式?jīng)Q定啟動(dòng)上市前的融資工作后，麥星投資與公司順其自然的達(dá)成了合作。”鄭重補(bǔ)充道，“尋找最有生命力的品牌、用消費(fèi)創(chuàng)造美好生活，始終是麥星的追求；我們很榮幸能與巨子生物一起，用科技與好產(chǎn)品，為消費(fèi)者的美麗與健康創(chuàng)造價(jià)值?！?/span>黑蟻資本董事總經(jīng)理劉亞琳則認(rèn)為，巨子生物的合成生物學(xué)平臺(tái)、多年來(lái)沉淀的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和專利儲(chǔ)備、千余家醫(yī)院渠道的認(rèn)可推薦、品牌的知名度和美譽(yù)度、全球領(lǐng)先的行業(yè)地位，是黑蟻資本投資巨子生物的原因?！岸嗄陙?lái)巨子本質(zhì)上都在做一件事：用科研筑就壁壘，不斷追求產(chǎn)品卓越。巨子生物是真正做到了產(chǎn)學(xué)研銷為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈公司，是一家未來(lái)可以代表中國(guó)走出國(guó)門(mén)的公司?！?/span>在黑蟻資本看來(lái)，當(dāng)下的消費(fèi)時(shí)代有三條增長(zhǎng)主線：供給側(cè)的效率提升將打開(kāi)縣域市場(chǎng)的巨大空間；人均GDP超過(guò)1萬(wàn)美元后對(duì)精神文化的需求推動(dòng)創(chuàng)意型消費(fèi)公司涌現(xiàn)；生物技術(shù)、材料技術(shù)、算法等技術(shù)創(chuàng)新在消費(fèi)領(lǐng)域的應(yīng)用。投資巨子生物是黑蟻資本對(duì)第三條增長(zhǎng)主線的認(rèn)知兌現(xiàn)。“盡管可選消費(fèi)近年來(lái)受到一定沖擊，但我們認(rèn)為受到影響的并不是中國(guó)人對(duì)美的追求，而是在宏觀環(huán)境及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響下，消費(fèi)者會(huì)選擇更能提供核心價(jià)值的產(chǎn)品。未來(lái)，黑蟻資本還會(huì)持續(xù)地布局美的產(chǎn)業(yè)，且是原料-生產(chǎn)-品牌-渠道的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。在時(shí)間的長(zhǎng)河中，人們投射愛(ài)美之心的載體會(huì)變，但不變的是人對(duì)美的永恒追求，而那些能用產(chǎn)品的硬實(shí)力講述出中國(guó)消費(fèi)者的美的品牌便是機(jī)會(huì)所在?！?/span>
