平均凈利潤負(fù)增長!2022年上半年540家藥企業(yè)績出爐

以下文章來源于:醫(yī)藥投資部落

近日,570家上市醫(yī)藥企業(yè)(A股和H股,不含美股)陸續(xù)公布2022年半年報(bào)。據(jù)統(tǒng)計(jì),剔除增速最大和最小的5個(gè)值以后,570家公司的凈利潤平均增速為-1.86%,增速中位數(shù)為0.9%,情況不容樂觀。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,凈利潤增速乏力的原因主要受到國內(nèi)疫情散發(fā)加劇、原料藥上游漲價(jià)、仿制藥集采持續(xù)、新冠疫苗同期高基數(shù)等多重因素影響。

具體細(xì)分領(lǐng)域來看,僅僅從業(yè)績角度來看,IVD、CXO和創(chuàng)新藥三者的業(yè)績增速是最快的,IVD領(lǐng)域仍然是有新冠的影響,無論是賣試劑還是做核酸服務(wù),都仍然是有疫情帶來的訂單,CXO領(lǐng)域則是仍然保持此前的亮眼表現(xiàn),其中有新冠訂單作用的公司業(yè)績增速尤其亮眼,創(chuàng)新藥則是因?yàn)槠浠鶖?shù)低,此前幾乎是0收入,因此增速非常快。

從企業(yè)來看,流感疫苗制造商華蘭疫苗憑借9625%的營收增速位列2022年上半年A股上市公司第一,凈利潤增幅也高達(dá)1129%。華蘭疫苗在半年報(bào)中表示,2022年度流感疫苗于5月份開始陸續(xù)取得批簽發(fā)并銷售,而上年度流感疫苗于下半年取得批簽發(fā)并銷售,因此2022年上半年銷量及收入同比大幅增加。

萬泰生物2022年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.30億元,歸母凈利潤達(dá)26.93億元,分別同比增長201.92%和273.24%,業(yè)績高速增長源于二價(jià)HPV(宮頸癌)疫苗和新冠原料/檢測試劑的貢獻(xiàn)。

而同時(shí),也不有部分企業(yè)的業(yè)績卻不如人意。據(jù)統(tǒng)計(jì),市值大于百億、營收超5億,但營收利潤降幅都超過20%的公司有9家。甘李藥業(yè)受集采影響,營收同比下滑43.42%,歸母凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長,同比下滑153.01%。甘李藥業(yè)表示公司雖然在第六批國采中獲得較好的采購量,但是由于執(zhí)行時(shí)間短,產(chǎn)品銷量的增長尚不能對沖價(jià)格下降的影響導(dǎo)致收入大幅下降。

此外恒瑞醫(yī)藥也出現(xiàn)罕見的營收利潤雙降的情況,恒瑞醫(yī)藥表示主要受集采仿制藥斷崖式下跌,創(chuàng)新藥收入增長緩慢以及國內(nèi)疫情多方因素的影響。

下面我們來看看部分板塊企業(yè)業(yè)績情況。

01

IVD企業(yè)
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數(shù)據(jù)來源:公開資料,中康產(chǎn)業(yè)研究中心整理
在IVD企業(yè)中,九安醫(yī)療仍然是增速最快的企業(yè),其上半年歸母凈利潤已經(jīng)達(dá)到152億元,截至2022年8月31日,九安醫(yī)療的市值為242億,凈利潤/市值約為63%,半年賺一大半市值。
當(dāng)然,也有一些收入負(fù)增長的企業(yè),例如華大基因、諾禾致源、九強(qiáng)生物等。這些公司大部分是被疫情影響了傳統(tǒng)業(yè)務(wù),或去年有新冠相關(guān)業(yè)務(wù)加持而今年新冠相關(guān)業(yè)務(wù)下降導(dǎo)致了負(fù)增長。

02

CXO企業(yè)
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數(shù)據(jù)來源:公開資料,中康產(chǎn)業(yè)研究中心整理
CXO企業(yè)出現(xiàn)了明顯的分化現(xiàn)象,頭部公司基本都是兩位數(shù)增長,而尾部公司開始出現(xiàn)比較多的負(fù)增長。其中,泰格醫(yī)藥出現(xiàn)負(fù)增長的原因是公允價(jià)值變動(dòng)收益有較大負(fù)增長。
自2019年末開始,泰格醫(yī)藥大量投資帶來的非經(jīng)常性損益變動(dòng)相對較大,對于公司凈利潤也造成了較大影響。以2021年為例,公司總收入52億,歸母凈利潤29億,而公允價(jià)值變動(dòng)收益則達(dá)到了18億,占?xì)w母凈利潤一大半,在產(chǎn)業(yè)下行階段,非經(jīng)常性損益預(yù)計(jì)會(huì)對利潤產(chǎn)生更大影響。

03

創(chuàng)新藥企業(yè)
創(chuàng)新藥企業(yè)指目前僅有幾個(gè)產(chǎn)品的新上市公司,未將恒瑞醫(yī)藥等公司計(jì)入在內(nèi)。
這些公司目前仍然面臨較大的生存問題,因此,僅看營收、利潤增速的意義不是很大,更多要考慮其生存問題。除了觀察非標(biāo)信息研發(fā)管線外,最適合的就是計(jì)算手持現(xiàn)金和費(fèi)用比值,當(dāng)然,這個(gè)指標(biāo)只能靜態(tài)去看,企業(yè)可能通過融資、出售管線來獲取資金。
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數(shù)據(jù)來源:公開資料,中康產(chǎn)業(yè)研究中心整理
從現(xiàn)金/費(fèi)用這一靜態(tài)指標(biāo)來看,大中小市值的公司皆有現(xiàn)金非常緊張的現(xiàn)象。
現(xiàn)金流最緊張的公司是神州細(xì)胞、貝達(dá)藥業(yè)、特寶生物、復(fù)宏漢霖-B和開拓藥業(yè)-B、東曜藥業(yè)-B和邁博藥業(yè)-B,靜態(tài)來看,其手持現(xiàn)金已經(jīng)不能滿足未來半年的費(fèi)用消耗。
其中,貝達(dá)藥業(yè)和復(fù)宏漢霖-B收入達(dá)到10億級別,復(fù)宏漢霖通過發(fā)展生物類似藥等產(chǎn)品差不多已從biotech成為biopharma了;貝達(dá)藥業(yè)、特寶生物則已實(shí)現(xiàn)盈利,還能通過股權(quán)債權(quán)融資獲取資金;而神州細(xì)胞也有幾億收入,節(jié)衣縮食的話還能維持更長時(shí)間;相比之下,東耀藥業(yè)和邁博藥業(yè)兩大公司未來一年現(xiàn)金流將更緊張。
迪哲醫(yī)藥和百奧泰的比值分別是0.46和0.51,但這兩家公司都有較多的交易性金融資產(chǎn),銀行理財(cái)較多,實(shí)質(zhì)上仍有較多的資金。
除此之外,基石藥業(yè)-B、永泰生物-B和科濟(jì)藥業(yè)-B三大公司也存在較大的現(xiàn)金流壓力,此前還有傳聞稱基石藥業(yè)正在尋求被收購;永泰生物-B和科濟(jì)藥業(yè)-B兩大公司的產(chǎn)品距離開始商業(yè)化仍有較長時(shí)間。
現(xiàn)金流較為緊張的公司若不能通過融資、出售管線等方式盤活資金,以維持研發(fā)、銷售,預(yù)計(jì)很快就會(huì)彈盡糧絕,而同質(zhì)化產(chǎn)品對于資金雄厚的藥企來說又不具備性價(jià)比,部分企業(yè)只能隨著時(shí)間而逐漸價(jià)值毀滅,這也是部分港股創(chuàng)新藥企業(yè)出現(xiàn)凈資產(chǎn)低于市值的原因。

04

中藥企業(yè)
據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,2022年上半年73家中藥上市公司47家營收呈正增長,26家營收呈負(fù)增長;凈利潤方面,有37家呈現(xiàn)正增長,36家呈現(xiàn)負(fù)增長。從凈利潤看,中藥上市公司可謂“喜憂參半”!

以營收增速看,73家中藥上市公司均保持兩位數(shù)增長或下降,其中營收增速最高為52.18%,最低同比下滑80.35%;凈利潤增速最高為568.10%,最低同比下滑623.82%。

不少業(yè)績下滑的上市公司在半年報(bào)中直言,因疫情影響,給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來巨大壓力,具體表現(xiàn)為,新冠疫情下部分省市實(shí)行階段封閉式管理,醫(yī)院就診患者減少,終端訂單量下降。????

另外,還有上市公司表示,集中帶量采購在一定程度上影響了其上半年業(yè)績。如有上市公司坦言,因部分產(chǎn)品參與帶量采購未中選,自中標(biāo)結(jié)果開始執(zhí)行后,該產(chǎn)品銷量同步出現(xiàn)下滑。

不過,仍有近一半中藥上市公司展現(xiàn)了強(qiáng)有力的增長韌勁。從規(guī)???,老牌藥企的地位難以撼動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示,白云山營收、凈利潤均位列第一,分別為372.20億元、25.90億元;其次是云南白藥,營收、凈利潤分別為180.17億元、15億元;華潤三九以營收84.01億元、凈利潤14.33億元排名第三。此外,廣譽(yù)遠(yuǎn)、東阿阿膠也以較高的凈利增速排名靠前。

A股中藥企業(yè)2022年中報(bào)營業(yè)收入TOP20企業(yè)
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數(shù)據(jù)來源:同花順iFinD