近兩年創(chuàng)新藥的發(fā)展，也帶動了上下游各個產業(yè)的高速前進。各類Biotech公司遍地開花，處于創(chuàng)新藥產業(yè)上游的CXO行業(yè)因為“賣水人”的角色定位也跟著水漲船高，已經出現(xiàn)了世界級的大企業(yè)，而實驗動物更是上游中的上游。趁著景氣度上行的當口，國內有一定規(guī)模的實驗動物企業(yè)紛紛登陸資本市場。在這其中，也是龍頭之一的集萃藥康，即將登陸科創(chuàng)板！江蘇集萃藥康生物科技股份有限公司（“集萃藥康”）是一家專業(yè)從事實驗動物小鼠模型的研發(fā)、生產、銷售及相關技術服務的高新技術企業(yè)。
主要提供商品化小鼠模型，同時開展模型定制、定制繁育、功能藥效分析等一站式服務，滿足客戶在基因功能認知、疾病機理解析、藥物靶點發(fā)現(xiàn)、藥效篩選驗證等基礎研究和新藥開發(fā)領域的實驗動物小鼠模型相關需求。2020年和2021年上半年，集萃藥康總營收分別為2.6億元和1.79億元，凈利潤分別為7643.35萬元和4634.14萬元。主要業(yè)務模塊包括商品化小鼠模型銷售、定制繁育業(yè)務、功能藥效業(yè)務、模型定制業(yè)務、代理進出口及其他。其中，商品化小鼠模型銷售于2020年和2021年上半年分別收入1.53億元和1.09億元，分別占總營收的58.59%和61.54%，為主要收入來源。表1. 集萃藥康歷年營收明細，來源：集萃藥康招股書
集萃藥康最具競爭力的業(yè)務要數(shù)“斑點鼠計劃”。基因敲除是指通過基因編輯和同源重組技術，特異性改變目標基因的基因組序列，從而導致該基因全部或部分功能的喪失?；蚯贸∈罂珊唵畏譃?/span>全身性基因敲除的KO小鼠以及條件性基因敲除CKO小鼠。自2019年起，集萃藥康便大規(guī)模開展小鼠編碼基因全敲除計劃，旨在預先構建小鼠所有2萬余個蛋白編碼基因的KO和CKO小鼠品系庫，即為“斑點鼠計劃”。“斑點鼠計劃”小鼠品系庫實現(xiàn)了KO/CKO小鼠模型的產品化供應，交付周期由4-7個月最多縮短到7天，同時降低了費用。截至2021年6月底，集萃藥康“斑點鼠計劃”資源庫已擁有約19000個品系，數(shù)量全球排名第一，涵蓋了腫瘤、代謝、免疫、發(fā)育、DNA及蛋白修飾等研究方向的基因。除了“斑點鼠計劃”，集萃藥康還推出了第三代免疫缺陷小鼠模型NCG小鼠，通過基因編輯技術在NOD（非肥胖型糖尿?。┬∈?/span>身上敲除了Prkdc以及Il2rg基因獲得的重度免疫缺陷品系。其培育的人源化小鼠模型主要包括基因人源化小鼠模型、細胞/組織人源化小鼠模型等。此外，集萃藥康還掌握了無菌凈化技術，創(chuàng)制開發(fā)了6種無菌級小鼠品系，系國內現(xiàn)階段少數(shù)能夠穩(wěn)定供應無菌小鼠的企業(yè)之一。無菌小鼠是指通過現(xiàn)有檢測技術，其體表及體內檢測不到任何細菌、病毒、寄生蟲等生命體的小鼠，是研究共生微生物的理想模型。僅成立不到5年，集萃藥康就擁有如此強大的技術實力，非比尋常，這就不得不提到其與南京大學的淵源。集萃藥康的前身為“集萃有限”，成立于2017年12月，最早由南京老巖、生物醫(yī)藥谷及江蘇省產研院共同設立，三者的股份占比分別為80%、10%和10%。2017年6月，中央第四巡視組向南京大學黨委反饋專項巡視情況，提出了三點意見建議，其中明確要求：“對校辦企業(yè)產權不清、管理失控等問題進行專項整治”。2018年6月和2018年8月，南京大學與生物研究院理事會分別召開會議，決議生物研究院不再從事經營活動，并將在地方政府的政策支持下，生物研究所包括2612個小鼠品系和相關知識產權、人員安置、資產設備等，轉讓給了集萃藥康，交易作價1673.65萬元。而集萃藥康的董事長及實際控制人高翔自2000年起擔任南京大學教授，任職期間先后參與組建并運營南京大學模式動物研究所和生物研究院，并曾擔任所長、院長職務。除高翔外，集萃藥康的還有多名高管來自于南京大學?？偨浝碲w靜曾任南京大學副教授；董秘李鐘玉曾任生物研究院副院長；獨立董事余波、肖斌卿畢業(yè)于南京大學，至今擔任南京大學工程管理學院教授等。雖然獨立了，但集萃藥康仍然保持著和南京大學緊密的業(yè)務往來。自2019年起，南京大學便一直是集萃藥康的前5大客戶，2020年及2021年上半年分別為其貢獻收入1060.77萬元和646.09萬元。在這樣的背景和技術實力下，集萃藥康的資本化之路非常順暢。2019年，集萃藥康完成了由投行領投資本鼎暉資本和國藥資本共同投資的A輪融資1.6億元；2020年9月，完成了超4億元的B輪融資。B輪融資由高瓴資本領投，云鋒基金、摩根士丹利、紅杉中國、泰福資本等基金共同參與投資。截至IPO前，實控人高翔持有集萃藥康57.24%股份；青島國藥持有9.65%；杭州鼎輝持有6.27%；生物醫(yī)藥谷持有4.46%等；江蘇省產研院占股4.46%；高瓴資本持股3.49%等。這么多的明星資本攜資入場支持，其實看中的更多是賽道。
中國動物模型市場相對處于發(fā)展早期，嚙齒類實驗動物作為實驗動物模型中最重要的一大類，其國內產品和相關服務市場規(guī)模呈高速增長態(tài)勢。在嚙齒類實驗動物模型中，小鼠模型占據85%的比例，其國內產品和服務市場也呈高速增長態(tài)勢，2019年市場規(guī)模為28億元，預計到2024年市場規(guī)模將達到84億元，復合年增長率約為24.4%；到2030年，國內實驗小鼠產品和服務的整體市場規(guī)模將達到236億元。
表3. 中國實驗小鼠產品及服務市場，來源：集萃藥康招股書國內實驗小鼠產品及服務的銷售客戶主要分為科研客戶和工業(yè)客戶：科研客戶主要包括科研院校和三甲醫(yī)院，2019年市場規(guī)模為15.9億元，市場占比為56%；工業(yè)客戶主要包括創(chuàng)新藥企和CRO研發(fā)企業(yè)，2019年市場規(guī)模為12.5億元，市場占比為44%。
若按照疾病領域拆分，則市場主要集中在腫瘤免疫、代謝疾病、神經系統(tǒng)疾病，市場規(guī)模分別為18.7億元、4.2億元和3.2億元，市場占比分別為66.0%、14.8%、11.2%。
圖1. 國內實驗小鼠客戶占比情況
行業(yè)競爭方面，國內主營實驗小鼠業(yè)務的公司主要有維通利華、南模生物、百奧賽圖、賽業(yè)生物、集萃藥康。按2019年收入規(guī)?？?，在成品小鼠銷售領域，維通利華該項業(yè)務收入規(guī)模為2.2億元，占據13.7%市場份額，居于首位；集萃藥康收入9527萬元，市占6%，緊隨其后。在小鼠模型定制化服務領域，四家頭部企業(yè)占據約30%的市場份額，集萃藥康位居第三位，市場占比為6.8%。集萃藥康在同行中最主要的競爭力，即上文所述的實驗動物小鼠模型品系數(shù)量，約19000種小鼠品系，甚至比國際巨頭The Jackson Laboratory還要豐富。不過，對集萃藥康，乃至對整個實驗動物行業(yè)來說，仍然存在一種威脅，那就是CXO企業(yè)可能會踏進實驗動物領域，跟集萃藥康們“搶飯碗”。這樣的威脅并非空穴來風，為了加強對實驗動物的質量控制和供應體系的穩(wěn)定，康龍化成在2021年以收購金額6862萬元、增資金額4140萬元的代價取得了肇慶創(chuàng)藥生物的控制權，并以2.06億元收購了中科靈瑞（現(xiàn)更名為“康瑞泰”）100%股權，截至2021年結束，康龍化成實驗動物存欄數(shù)近10000只。2022年3月，康龍化成又耗資8360萬元收購了北京安凱毅博生物100%股權，北京安凱毅博生物主營也是飼養(yǎng)、繁殖實驗動物。除康龍化成外，昭衍新藥的實驗靈長類動物存欄量也達到了數(shù)千只……目前，南模生物已于2021年年底登陸科創(chuàng)板，百奧賽圖也即將在港交所亮相，國內實驗動物行業(yè)的競爭愈加熱鬧。在驚人的“中國速度”加持下，實驗動物跑出世界級的大企業(yè)只是時間問題。集萃藥康本身有諸多的優(yōu)勢，又加上明星資本的加持，對國際化建設也足夠重視，未來十分值得期待。后續(xù)發(fā)展如何，藥渡還將持續(xù)關注。
參考資料：
2、《四年賺9億，59歲南京大學教授靠賣“小白鼠”收獲一個IPO》，投中網，2022年4月10日3、《背靠南大，集萃藥康攜鼠上市》，健識局，2021年8月10日
文章來源：藥渡
