數(shù)據(jù)截至2021年12月10日 單位：港幣
對(duì)于傳統(tǒng)的SAVR手術(shù)來(lái)說(shuō)，醫(yī)?，F(xiàn)已覆蓋大部分費(fèi)用，生物瓣膜的費(fèi)用約在3-6萬(wàn)元（其中國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)更低），考慮手術(shù)等各項(xiàng)費(fèi)用估計(jì)總費(fèi)用約在10-15萬(wàn)元，其中可報(bào)銷的比例約在50%以上。
費(fèi)用相對(duì)高昂的TAVR瓣膜，加上手術(shù)相關(guān)的費(fèi)用，一臺(tái)手術(shù)下來(lái)，患者的整體負(fù)擔(dān)要達(dá)到20萬(wàn)~30萬(wàn)，目前對(duì)患者造成的經(jīng)濟(jì)壓力還是較大，在價(jià)格上和SAVR相比劣勢(shì)太大，這也是“TAVR迅速替代SAVR”這一預(yù)期無(wú)法輕易實(shí)現(xiàn)的原因。
很多研報(bào)在測(cè)算滲透率的時(shí)候，動(dòng)輒拿14億人口和發(fā)病率來(lái)計(jì)算。
事實(shí)上，在價(jià)格不顯著降低的基礎(chǔ)上，TAVR的真實(shí)市場(chǎng)，其實(shí)只是有30萬(wàn)以上支付能力的中產(chǎn)人群；這個(gè)人群規(guī)模有多大，很難準(zhǔn)確考證，但是應(yīng)該距離此前的測(cè)算模型有不小的差距。
所以，從需求端支付能力來(lái)說(shuō)，未來(lái)自費(fèi)的手術(shù)量，在到達(dá)某個(gè)并不那么讓人興奮的峰值之后，可能很難再往上爬坡。
然而分食蛋糕的玩家卻在一再增加，賽道已經(jīng)逐漸擁擠。
在TAVR賽道逐漸褪去光環(huán)之后，很多人把目光投向了二尖瓣/三尖瓣治療市場(chǎng)。
確實(shí)，從理論測(cè)算角度來(lái)說(shuō)，無(wú)論二尖瓣還是三尖瓣治療市場(chǎng)，包括替換和修復(fù)，體量都可能是比TAVR更大。
但是，預(yù)期的落地，也完全不是一件容易的事情。
從支付端來(lái)講，昂貴的手術(shù)費(fèi)用仍然是一個(gè)難以逾越的障礙。
從手術(shù)難度來(lái)講，二尖瓣/三尖瓣入路較主動(dòng)脈瓣更為復(fù)雜深入，技術(shù)難度高于主動(dòng)脈瓣手術(shù)，對(duì)于醫(yī)院基礎(chǔ)設(shè)施和醫(yī)生團(tuán)隊(duì)的要求更高，全國(guó)可以熟練開(kāi)展相關(guān)手術(shù)的醫(yī)生更少。
需求和供應(yīng)都有一定障礙，注定快速放量是一件無(wú)法完成的任務(wù)。
至于競(jìng)爭(zhēng)格局，簡(jiǎn)直就是TAVR的一個(gè)翻版；除了幾家已上市公司都在開(kāi)發(fā)或者籌備開(kāi)發(fā)二尖瓣/三尖瓣產(chǎn)品，在一級(jí)市場(chǎng)拿到融資正在進(jìn)入或者準(zhǔn)備進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域的公司，也已經(jīng)可以列一個(gè)很長(zhǎng)的名單。
二尖瓣/三尖瓣領(lǐng)域，是已經(jīng)入局瓣膜賽道的企業(yè)必爭(zhēng)之地，做了不一定有機(jī)會(huì)，不做幾乎一定沒(méi)有未來(lái)。
客觀來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)瓣膜產(chǎn)業(yè)的幾個(gè)選手已經(jīng)足夠優(yōu)秀，在短短幾年間做到了百花齊放，各種技術(shù)路徑幾乎全部覆蓋，微創(chuàng)新層出不窮，中國(guó)人民有望在用上了全世界最便宜的PD-1之后，用上全世界最便宜的各類心臟瓣膜產(chǎn)品。
這既是行業(yè)努力的結(jié)果，也歸功于背后資本的催熟。
但資本往往是一把雙刃劍。
一邊是天生喜愛(ài)快速追逐利潤(rùn)的強(qiáng)勢(shì)資本，一邊是投資回報(bào)較慢的醫(yī)療行業(yè)，天然的差異讓二者結(jié)合后的前景顯得充滿無(wú)限未知。
心臟瓣膜行業(yè)依然是一個(gè)前景遠(yuǎn)大的新生行業(yè)，但是真正的開(kāi)花結(jié)果可能還要假以時(shí)日，心急的資本未必可以獲得快速乃至即時(shí)的暴利。
但是拋去資本的猴急和套路，聰明的投資者或許可以發(fā)現(xiàn)妙手偶得的機(jī)會(huì)。
文章來(lái)源：思宇醫(yī)械觀察
