3g小藥丸，幫同仁堂股價上漲17億。
近日，一直不溫不火的中華老字號同仁堂搞出大動作，炒出千元神藥。
此前，有消息稱，同仁堂下發(fā)調(diào)價通知，3g重（3克*丸/盒）的安宮牛黃丸，價格從780元提至860元，漲幅約為10%。消息一出，引發(fā)網(wǎng)友熱議，直言價格堪比奢飾品。
對此，同仁堂在12月7日回應稱，漲價一事屬實，主要受原材料價格上漲，從而進行提價。
目前，京東大藥房、阿里健康大藥房等線上渠道所銷售的同仁堂安宮牛黃丸標價均已調(diào)整為860元。而線下已有部分藥店將同仁堂安宮牛黃丸價格上調(diào)至860元。有媒體報道，嵩山南路長江路北京同仁堂河南直營店，漲價前一晚售出1000多盒安宮牛黃丸。
中藥企業(yè)對招牌產(chǎn)品提價并非個例。據(jù)了解，另一位老字號中藥片仔癀，15年來15次上調(diào)片仔癀的價格，而這僅是同仁堂近20年來第三次對安宮牛黃丸進行提價，操作堪比良心。
12月7日，受漲價利好提振，同仁堂股價上漲3.37%，市值約為526億元，全天上漲17億元。
此次，招牌產(chǎn)品安宮牛黃丸小小80元提交，就能幫同仁堂衍生出數(shù)十億市值效益，實力不容小覷。然而，近年來在業(yè)績和管理上備受質(zhì)疑的同仁堂，僅憑3g小藥丸，能重新煥發(fā)活力嗎？
01
連續(xù)提價的“救命藥“
北有同仁堂，南有片仔癀。這些長盛不衰的中華老字號，素來都會有“神藥”護體，巧合的是，近年來他們都因提價炒出了千元神藥。比如，千元一粒的片仔癀，以及剛剛“喜提熱搜”的安宮牛黃丸。
安宮牛黃丸，出自吳鞠通的《溫病條辨》，由12味中藥組成。1793年當時瘟疫盛行，吳鞠通創(chuàng)制了安宮牛黃丸救死扶傷，因此名聲大噪。《同仁堂藥目》里從1870年有文字記載安宮牛黃丸傳承至今。安宮牛黃丸的制作工藝在2014年入選國家級第四批非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄，丸外所包金衣運用手工裹金技術，此技術是國家保密項目。
作為同仁堂家的招牌產(chǎn)品，安宮牛黃丸適應癥狀清熱解毒，鎮(zhèn)驚開竅。用于熱病，邪入心包，高熱驚厥，神昏譫語；中風昏迷及腦炎、腦膜炎、中毒性腦病、腦出血、敗血癥見上述證候者。從藥物治療的角度看，安宮牛黃丸從誕生起就是急危重癥的搶救用藥，不是疾病預防用藥，更不是保健用藥。
也正因如此，而關于“神藥”的傳奇，坊間一直多有傳聞。1976年唐山大地震，一位叫盧桂蘭的婦女被壓在廢墟下好長時間，得救后，由于受傷感染，高燒昏迷幾天不退。北京醫(yī)療隊一位醫(yī)生把安宮牛黃丸調(diào)成糊狀，從盧桂蘭的口中灌進去，兩丸吃下后燒退，堪稱奇跡。
2002年，香港鳳凰衛(wèi)視主持人劉海若因車禍昏迷，診斷懷疑“腦死亡”，治療中服用7粒安宮牛黃丸，竟神奇蘇醒，“神藥”之名一夜躥紅。
除了有危急時刻“救命“的神奇功效，安宮牛黃丸還有養(yǎng)生價值。在官網(wǎng)，北京同仁堂稱，每年驚蟄前后，可適時服用安宮牛黃丸預防中風的發(fā)病。
從組方來看，安宮牛黃丸共11味藥材，主要原材料包括牛黃、麝香、珍珠、朱砂、雄黃、黃連、黃岑、梔子、郁金、冰片以及水牛角濃縮粉等。有關統(tǒng)計顯示，上述這11種原材料中，過去一年里漲價的品種就達7種。其中，黃連和郁金的漲價幅度超過30%。
而牛黃、麝香均更是稀缺的名貴材料。目前，1g天然牛黃約在500元左右，1g天然麝香則在400元左右，折合每公斤，均是40-50萬元以上的天價，優(yōu)質(zhì)牛黃甚至在百萬以上，超過黃金。
過去五六年來，牛黃等藥材一直在暴漲。2016年時，天然牛黃的每公斤價格，僅在10萬元左右。
對于本次提價80元，同仁堂回應稱，是受原材料價格上漲，也不無道理。但官方也顯然為后續(xù)調(diào)價預留空間，聲稱暫無計劃將單顆安宮牛黃丸漲至1000元，會依據(jù)原材料價格而定。
據(jù)了解，在此之前，安宮牛黃丸已經(jīng)歷經(jīng)過兩次調(diào)價：2012年7月，每丸從350元漲到560元；2020年1月起，再從560元再上調(diào)至780元，漲幅分別為60%、40%。這次調(diào)價80元，幅度較小，節(jié)奏卻明顯加快，距離上次不到2年。
02
提價80元，換來17億
同仁堂作為中華老字號，一度是國人心中的國民品牌。
從其始創(chuàng)于1669年（清康熙八年），自清雍正元年開始供奉御藥房用藥。350多年的經(jīng)營歷史，200多年的御藥房供藥史，以及“炮制雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力”的制藥古訓，讓同仁堂具備了強大的品牌影響力。
同仁堂既出售成藥、藥材，又自制丸、散、膏、丹，作為中藥老字號，同仁堂的崛起得益于其對藥品質(zhì)量的高標準、高要求。早在民國時期，同仁堂便在藥材制作和銷售等方面建立了較為科學的體系。
如在藥材制作方面，與當時大多數(shù)藥房注重培養(yǎng)多面手不同，同仁堂強調(diào)“一角活”，每人一輩子只做一樣活，得以兼顧生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量；在員工激勵層面，當時同仁堂工資低于同行，但提成很高，間接捆綁了員工與藥房的利益，使員工自覺維護藥房利益，形成了一種“多數(shù)人管少數(shù)人”的文化。
1954年，北京同仁堂參與公私合營，隸屬北京市藥材公司，后不斷發(fā)展壯大。1994年，北京市以同仁堂產(chǎn)品為龍頭、以北京中藥為主體組建成立同仁堂集團。1997年，同仁堂集團將旗下北京同仁堂制藥廠、北京同仁堂制藥二廠、北京同仁堂藥酒廠、北京同仁堂中藥提煉廠、進出口分公司和外埠經(jīng)營部等六個單位的生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)打包，獨家發(fā)起設立同仁堂股份有限公司，在A股IPO上市。
上市以來，公司營收從6.27億增至128.3億，復合增長14%；凈利潤從1.02億增至16.2億，復合增長12.8%。當前，同仁堂主營中成藥的生產(chǎn)和銷售，在財報中分別對應醫(yī)藥工業(yè)板塊和醫(yī)藥商業(yè)板塊。2020年，二者的營收占比約為51:49，基本是對半分；但毛利率有較大區(qū)別，醫(yī)藥工業(yè)板塊毛利率36%，醫(yī)藥商業(yè)板塊毛利率僅為23.5%。
從過去十多年的發(fā)展歷程看，2010-2018年，同仁堂一直保持著穩(wěn)定增長，營收復合增長17.8%，凈利潤復合增長16.1%。但自2019年以來，營收連續(xù)兩年下滑，開始增長乏力。
2019年出現(xiàn)業(yè)績下滑，一則是六味地黃丸、西黃丸、金匱腎氣丸等部分核心產(chǎn)品產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，新廠進度低于預期，導致產(chǎn)銷下降；二則公司主動放慢開店速度，截至2020年12月31日，公司已設立零售藥店880家，其中510家設立了中醫(yī)醫(yī)療診所。2020年業(yè)績下滑，則主要受疫情影響。
2021年三季度財報顯示，今年前三季度，同仁堂實現(xiàn)營業(yè)收入106.83億元，同比增長18%，第三季度同仁堂凈利潤2.96億元，同比增長26.12%。營收主要集中于心腦血管類產(chǎn)品、補益類產(chǎn)品、清熱類、婦科類和其他產(chǎn)品五大板塊。其中，招牌產(chǎn)品安宮牛黃丸屬于心腦血管類產(chǎn)品，2020年財報顯示，該板塊在2020年為同仁堂貢獻了30.04億元的營收，居五大板塊之首。
此次，招牌產(chǎn)品安宮牛黃丸小小80元提交，就為同仁堂當天帶來3.37%漲幅，市值約為526億元，全天上漲17億元，實力不容小覷。
然而，同為老字號藥企，在A股市場，同仁堂當前市值不到云南白藥的一半，僅是片仔癀的一個零頭；在經(jīng)營層面，同仁堂同樣問題頻發(fā)，產(chǎn)品質(zhì)量問題、高管被雙規(guī)等等，都讓這位曾經(jīng)的國民品牌一度陷于爭議和負面。
03
做好藥才是核心競爭力
經(jīng)營層面的問題，歸根結(jié)底是公司層面深層次的原因。
一方面，相比其他中藥龍頭，同仁堂的產(chǎn)品“護城河”是有瑕疵的。不同于云白藥和片仔癀，擁有認證的國家級保密配方品種，同仁堂的拳頭產(chǎn)品安宮牛黃丸、六味地黃丸等大單品，均面臨其他品牌同類型產(chǎn)品競爭，不能獨占市場。如安宮牛黃丸，中藥龍頭片仔癀、白云山等均有布局，六味地黃丸更是有150多家中藥企業(yè)生產(chǎn)銷售，競爭激烈。
另一方面，同仁堂近年來藥品質(zhì)量問題頻發(fā)。早在2016年，就因質(zhì)量問題被點名6次，涉及翻白草、加味左金丸、熟地黃等多個品種。2017年，國家食品藥品監(jiān)督管理總局公布的22份不合格中藥飲片名單，同仁堂也位列其中。2018年，“回收過期蜂蜜”事件曝光，導致市場監(jiān)管總局直接撤回同仁堂“中國質(zhì)量獎”稱號。雖然涉事企業(yè)同仁堂蜂業(yè)公司屬于同仁堂集團下屬公司，不在上市公司體系內(nèi)，但“同仁堂”這個金字招牌是大家共用的，上市公司也難逃影響。
再加上，2021年2月，同仁堂總經(jīng)理高振坤涉嫌嚴重違紀違法，接受紀律審查和監(jiān)察調(diào)查一事，也側(cè)面暴露企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管問題。
然而，這位已經(jīng)有著幾百年歷史的老字號，也逐漸開始意識到了自身的困局，近幾年來一直在尋求突破，藥材、保健品、化妝品、藥店、醫(yī)養(yǎng)、餐飲、商業(yè)投資等領域多有涉足。
早在2001年，同仁堂成立同仁本草亞洲護膚中心，大舉進軍藥妝領域。之后，陸續(xù)推出麗顏坊、同仁草本和伊妝三個系列化妝品，以及一些洗浴日化產(chǎn)品。
2015年，同仁堂再次跨界，推出同仁堂涼茶和瑪咖烏龍茶兩款草本飲品，涼茶每罐310毫升，售價5.5元，烏龍茶8.5元，同仁堂涼茶添加了羅漢果、桑葉、涼粉草、淡竹葉四種藥材，從用料上與王老吉與加多寶打出差異化。
2017年，同仁堂又拿下了直銷牌照，開始了大規(guī)模的直銷模式運營。商務部報備審批通過的直銷產(chǎn)品有52款，包括靈芝孢子粉提取物膠囊、透明質(zhì)酸海洋魚膠原肽粉、阿膠參鐵口服液、怡靜口服液、玫瑰參酮片、茶多酚維C膠囊等保健品。
2020年7月，371歲的中醫(yī)藥老字號同仁堂在北京開設知嘛健康線下門店，跨界開賣“養(yǎng)生咖啡”，以“咖啡+中藥材”的模式推出草本咖啡，益母草玫瑰拿鐵、肉桂卡布奇諾、羅漢果美式、枸杞拿鐵等均出現(xiàn)在了同仁堂的菜單中，價格在24-32元不等。
北京富力城的同仁堂咖啡店去年10月開業(yè)，上下兩層面積近500平米，一樓是咖啡、飲品、零售綜合體驗區(qū)，除了草本咖啡，也提供潤肺茶、黑枸杞葡萄柚等非咖啡類的飲品。零號店占地四千多平米，從建筑外觀到空間設置，都充滿“網(wǎng)紅”潛質(zhì)。
根據(jù)知嘛健康自己的說法，賣咖啡只是一個引子，同仁堂真正的目的，是線下門店二樓理療區(qū)和三樓的診療區(qū)。公司的信心來自網(wǎng)紅店時代的“大流量”——目前雙井店的客流量能達到每天500-1000人次，“在大流量中，一定存在有健康問題的消費者，他們需要深度的咨詢及醫(yī)療?！敝锝】档慕?jīng)營方式也在向年輕人靠攏。門店采取線上引流，通過建立社群產(chǎn)生“裂變”。醫(yī)師、咖啡師在線錄制直播，通過視頻社交平臺吸引流量。公司最終的目標，是打造大健康生態(tài)，將同仁堂門店、藥店、中醫(yī)館、體驗機構(gòu)等資源全部接入平臺，“成為亞健康慢病領域的數(shù)據(jù)公司”。
然而，多年來的跨界創(chuàng)新，似乎賺來更多的關注度和噱頭，這些戰(zhàn)略除了掀起話題，并沒有做出好口碑的產(chǎn)品，也沒有真正為品牌突圍找到一條正確的道路，反而對主營業(yè)務多有疏忽。
同仁堂在科技研發(fā)上的投入比，自2008年以來一直維持在0.5%-1%左右，遠遠低于高新技術企業(yè)3%的下限。反觀其他醫(yī)藥行業(yè)，例如恒瑞醫(yī)藥，2019年研發(fā)費用率達到16.73%。近年來同仁堂研發(fā)費用比例雖然提升到1.6%左右，但依然處于醫(yī)藥領域墊底的位置。產(chǎn)品研發(fā)跟不上，核心競爭力減弱。相比于其他中醫(yī)藥企業(yè)，云南白藥從止血粉做到牙膏，做出了非常清晰的產(chǎn)品線；片仔癀則在“熱毒腫痛”領域做出口碑。
作為一家三百多年的老字號，尋求品牌年輕化是好事，但業(yè)務分散和過度營銷對于醫(yī)藥企業(yè)，反而是舍本逐末，也是對金字招牌的損耗。此次，小小藥丸的提價事件，都能為同仁堂帶來17億市值上漲，可見做好藥才是同仁堂的殺手锏，如何讓自己保有源源不斷的產(chǎn)品生命力，反而更是同仁堂接下來需要考慮的核心關鍵。
文章來源：融中財經(jīng)
