半年吸金超50億，紅杉華興經(jīng)緯字節(jié)紛紛布局，口腔賽道火得一塌糊涂

口腔醫(yī)療賽道再創(chuàng)歷史新紀(jì)錄。

今年上半年，口腔醫(yī)療領(lǐng)域展現(xiàn)了超高的吸金能力，無(wú)論是融資頻率和融資金額，都在節(jié)節(jié)攀升。動(dòng)脈網(wǎng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年上半年口腔一級(jí)市場(chǎng)一共發(fā)生33起融資事件，融資總金額逾50億人民幣，達(dá)到了有史以來(lái)之最（2018年全年融資總額為39.13億元，排第二）。其中，1億美金以上的大額融資共有3起，6家企業(yè)在半年內(nèi)獲得兩次及以上融資。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：企查查、動(dòng)脈橙數(shù)據(jù)庫(kù) 動(dòng)脈網(wǎng)制圖）

二級(jí)市場(chǎng)方面，牙科隱形矯治機(jī)構(gòu)時(shí)代天使（06699.HK）登陸港股，引起投資者瘋狂搶購(gòu)，首日暴漲132%，市值目前超700億港元；另外，恒倫醫(yī)療、瑞爾齒科、中國(guó)口腔醫(yī)療集團(tuán)等口腔賽道玩家也紛紛遞交了招股書(shū)。

值得關(guān)注的是，紅杉中國(guó)、華興資本、經(jīng)緯中國(guó)等投資機(jī)構(gòu)紛紛加碼，表明了對(duì)該賽道的持續(xù)看好。以紅杉中國(guó)為例，其在今年參與了隱形矯正公司深圳牙領(lǐng)科技的2000萬(wàn)美元融資和口腔醫(yī)療平臺(tái)公司賽樂(lè)醫(yī)療的數(shù)億元融資，而在去年，紅杉中國(guó)還作為領(lǐng)投方參與了數(shù)字口腔整體解決方案提供商菲森科技的數(shù)億元融資。

不僅如此，作為互聯(lián)網(wǎng)巨頭的字節(jié)跳動(dòng)也在積極布局口腔賽道。在字節(jié)跳動(dòng)近期掛牌運(yùn)行的線下門(mén)診——“小荷門(mén)診”的業(yè)務(wù)中，口腔科潔牙等口腔消費(fèi)醫(yī)療項(xiàng)目成為了重要的一個(gè)板塊；另外，字節(jié)跳動(dòng)還在今年兩次投資了口腔護(hù)理品牌參半。

資本和巨頭們競(jìng)相追逐，使得口腔賽道熱度飆升，預(yù)計(jì)下半年還將有大量資金涌入該領(lǐng)域，這對(duì)于口腔賽道的發(fā)展來(lái)說(shuō)，無(wú)疑帶來(lái)了重要助推力。

此次的超高熱度，是否預(yù)示著口腔賽道迎來(lái)了爆發(fā)前夜？有哪些新趨勢(shì)和新變化？為此，動(dòng)脈網(wǎng)通過(guò)上中下游三個(gè)維度來(lái)梳理行業(yè)現(xiàn)狀，以及采訪行業(yè)相關(guān)資深從業(yè)者、投資人等，試圖一窺問(wèn)題的答案。

口腔上游繼續(xù)延續(xù)著往年的高熱度，其中與數(shù)字化相關(guān)的企業(yè)融資占比超過(guò)了90%。

這是在于，口腔行業(yè)目前整體仍偏傳統(tǒng)，無(wú)論是在設(shè)備、耗材、管理流程方面，數(shù)字化的滲透率都還較低。因此，以提高診療效率為主的數(shù)字化變革一直是行業(yè)發(fā)力的方向。

而在細(xì)分類(lèi)別上，“隱形正畸”、“快消品牌”成了上半年融資的高頻詞。由于正畸賽道和快消品牌的投資邏輯和趨勢(shì)不同，接下來(lái)將分別進(jìn)行論述。

隱形正畸：數(shù)字化加速產(chǎn)業(yè)變革，龍頭企業(yè)“躺著賺錢(qián)”

口腔正畸主要有兩種方式，一種是傳統(tǒng)的金屬托槽，一種是隱形正畸。

在傳統(tǒng)的方式中，金屬托槽正畸價(jià)格便宜，但由于用戶佩戴后影響美觀、且存在金屬磨損牙齒等劣勢(shì)，給了隱形正畸替代的空間。另一方面，得益于數(shù)字化技術(shù)的加持，隱形正畸可以讓醫(yī)生給每個(gè)用戶的牙齒建立3D 模型，快速精準(zhǔn)地掌握口腔的真實(shí)數(shù)據(jù)，從而帶來(lái)更好的矯治體驗(yàn)。在此背景下，隱形正畸的市場(chǎng)得以迅速增長(zhǎng)。

根據(jù)據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，就零售銷(xiāo)售收入而言，全球隱形正畸市場(chǎng)由2015年的40億美元增至2019年的131億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為35%。以中國(guó)為主的發(fā)展中國(guó)家隱形正畸市場(chǎng)的發(fā)展是推動(dòng)全球市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要原因：2019年，中國(guó)隱形正畸市場(chǎng)已成為世界第二大市場(chǎng)。

更令資本和企業(yè)所看重的，則是隱形正畸產(chǎn)品超高的毛利率：基于高技術(shù)壁壘和持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)空間，行業(yè)集中度高，隱形正畸龍頭企業(yè)能夠“躺著賺錢(qián)”。據(jù)我國(guó)隱形正畸第一股時(shí)代天使的招股書(shū)顯示，2020年前9個(gè)月該公司毛利超過(guò)4億元，毛利率為70.8%。

 （時(shí)代天使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來(lái)源：招股書(shū)）

較高的壁壘和不錯(cuò)的利潤(rùn)空間，使得隱形正畸相關(guān)企業(yè)頻頻獲得青睞。可以看到，僅今年上半年獲得融資的相關(guān)企業(yè)就有牙領(lǐng)科技、悅笑科技、締佳醫(yī)療、foursmile等，單輪融資金額普遍近億元。

當(dāng)然，在這一領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，深挖技術(shù)是關(guān)鍵。以牙領(lǐng)科技為例，其優(yōu)勢(shì)在于自主研發(fā)了“根骨分析系統(tǒng)”以及“診中糾偏”硬核技術(shù)，與其他品牌形成了差異化，于是在兩年不到的時(shí)間，旗下品牌“適美樂(lè)”進(jìn)入了國(guó)內(nèi)多家大型連鎖門(mén)診。

當(dāng)然，由于隱形矯正包含了口腔正畸學(xué)、計(jì)算機(jī)科學(xué)、材料學(xué)、現(xiàn)代智能制造技術(shù)和生物力學(xué)五大技術(shù)領(lǐng)域的綜合學(xué)科，需要技術(shù)和臨床無(wú)縫嫁接，因此整體技術(shù)要求和商業(yè)化落地難度大。目前該市場(chǎng)由美國(guó)的愛(ài)齊科技旗下隱適美品牌占據(jù)大部分市場(chǎng)份額，時(shí)代天使緊隨其后，其他企業(yè)的市場(chǎng)占比都還很小。

另外，隱形正畸的持續(xù)滲透十分依賴(lài)醫(yī)工結(jié)合的人才，而這類(lèi)醫(yī)生較為稀缺。作為龍頭企業(yè)的愛(ài)齊科技（隱適美）非常重視在醫(yī)生推廣方面的投入，2019年財(cái)報(bào)顯示，愛(ài)齊科技的銷(xiāo)售和一般管理費(fèi)用高達(dá)43%以上，用途包括對(duì)醫(yī)生進(jìn)行宣傳、醫(yī)生的培訓(xùn)和幫醫(yī)生獲客等。

不過(guò)，隨著進(jìn)入隱形正畸領(lǐng)域的玩家不斷增多，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。在這個(gè)過(guò)程中，產(chǎn)品具有明顯技術(shù)壁壘，以及定價(jià)有下行空間的企業(yè)方能趟出一條路。

快消品牌：瞄準(zhǔn)新一代年輕人，口腔護(hù)理產(chǎn)品迎來(lái)爆發(fā)期

今年上半年飽受關(guān)注的便是口腔新消費(fèi)類(lèi)的品牌，獲得融資的有參半NYSCPS、冰泉blispring、麥凱萊科技、BOP。其中，參半NYSCPS融了三輪，最后一輪融資近4億元。

火熱背后的原因在于，以90后、00后為代表的新一代年輕消費(fèi)群體的崛起，為新消費(fèi)類(lèi)品牌的發(fā)展提供了足夠的想象空間?！癎en Z（1995-2009年間出生的一代人）逐漸成為口腔產(chǎn)品的買(mǎi)單決策者，他們對(duì)美和健康的升級(jí)需求、對(duì)口感的挑剔、對(duì)媒體和渠道的選擇，都和上一代人產(chǎn)生了巨大差異。而對(duì)他們當(dāng)下的選擇把握和心智認(rèn)知的塑造，將影響這一代人未來(lái)20到30年的品牌選擇。”華興資本告訴動(dòng)脈網(wǎng)。

“具體到品類(lèi)結(jié)構(gòu)的變化可以發(fā)現(xiàn)，口腔護(hù)理從簡(jiǎn)單的早晚刷牙，正在向多樣化的需求轉(zhuǎn)變，于是漱口水、牙線、美白牙貼等品類(lèi)的需求和接受度正在迅速提高。一條品類(lèi)結(jié)構(gòu)的遷移路徑（即從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前牙膏牙刷占比90%以上，到美國(guó)市場(chǎng)牙膏牙刷占比64%）已經(jīng)逐漸清晰。”

以BOP為例，其產(chǎn)品線覆蓋了漱口水、口噴、牙貼等品類(lèi)，而參半NYSCPS的產(chǎn)品也包括漱口水、牙膏、口腔噴霧、牙貼、沖牙器等。這表明，口腔新消費(fèi)品牌需要有完整的各個(gè)場(chǎng)景的口腔解決方案，以覆蓋更多人群并提高用戶使用頻率和品牌忠誠(chéng)度。

從這點(diǎn)看，口腔新消費(fèi)品牌本質(zhì)是基于模式創(chuàng)新的一門(mén)生意，核心要在營(yíng)銷(xiāo)、渠道等方面布局。比如參半在營(yíng)銷(xiāo)層面就有一套獨(dú)特的打法：首先通過(guò)產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，向用戶進(jìn)行多角度和不斷重復(fù)式的宣傳，以強(qiáng)化參半益生菌漱口水無(wú)酒精配方和口味更溫和的賣(mài)點(diǎn)，同時(shí)請(qǐng)大量明星和各個(gè)渠道的KOL不斷進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)，從而快速觸達(dá)到更多用戶。在線上得到足夠曝光后，參半就在線下快速鋪開(kāi)全場(chǎng)景、全通路的渠道，利用線上積累的影響力迅速鋪滿全國(guó)。

又比如在銷(xiāo)售渠道上，BOP的打法就是以線上全平臺(tái)為主，通過(guò)高頻和中等客單產(chǎn)品提高用戶觸達(dá)率。官網(wǎng)顯示，BOP在定價(jià)上偏向中端，其漱口水、口噴產(chǎn)品均在30-40元，目前其線上銷(xiāo)量占比近80%。線上拓寬后，BOP也正在加速布局線下，比如美妝集合店、化妝品店、便利店和傳統(tǒng)商超渠道，從而實(shí)現(xiàn)線上線下的整體銷(xiāo)售渠道閉環(huán)。

觀察口腔新消費(fèi)品牌的這些特性和玩法，也就能看出字節(jié)跳動(dòng)押注這一領(lǐng)域的邏輯：坐擁龐大用戶和流量的字節(jié)跳動(dòng)，擁有渠道和營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)，因此通過(guò)布局一系列主要受眾為年輕人的新消費(fèi)項(xiàng)目，能夠與新消費(fèi)品牌間形成有效聯(lián)動(dòng)。

“不同于美妝，日化領(lǐng)域的市場(chǎng)集中度通常很高，美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)市場(chǎng)均已驗(yàn)證了口腔護(hù)理領(lǐng)域的集中化格局，CR2（行業(yè)前兩家企業(yè)市場(chǎng)占比）達(dá)50%，我們認(rèn)為中國(guó)的頭部品牌同樣能夠享有更大的市場(chǎng)份額和更長(zhǎng)久的品牌優(yōu)勢(shì)?！比A興資本表示。

不過(guò)，過(guò)往的一些新消費(fèi)品牌的沉浮也表明，不能只單純?cè)跔I(yíng)銷(xiāo)和渠道上下功夫，這會(huì)使得企業(yè)在大面積鋪開(kāi)市場(chǎng)后，一旦產(chǎn)品整體口碑不行，就會(huì)使之前投入的資金與時(shí)間前功盡棄。所以，口腔新消費(fèi)品牌仍然要堅(jiān)持“長(zhǎng)線發(fā)展思維”，建立產(chǎn)品、品牌、渠道、供應(yīng)鏈的整體閉環(huán)效率，方能走得更遠(yuǎn)。

口腔中游大致可以分為兩類(lèi)玩家，一類(lèi)是以國(guó)藥口腔、松柏投資等為代表的擁有傳統(tǒng)大型流通企業(yè)的賦能方，另一類(lèi)是以領(lǐng)健、菲森科技、茄子口腔云、佳沃思為代表的新型服務(wù)商。在上半年，兩類(lèi)玩家皆有獲得融資。

盡管業(yè)務(wù)形式不同，但兩類(lèi)玩家的核心都是賦能和服務(wù)口腔診所和口腔醫(yī)生，因此其業(yè)務(wù)邏輯在于幫助企業(yè)提升管理和運(yùn)營(yíng)效率、加強(qiáng)企業(yè)文化和服務(wù)能力的輸出等。

“口腔市場(chǎng)的行業(yè)結(jié)構(gòu)體現(xiàn)為上、下游生態(tài)長(zhǎng)期持續(xù)碎片化，這使得中游整合的價(jià)值凸顯，有可能造就垂直賽道上的大公司?！比A興資本表示，中游整合的正確方式，既要跑馬圈地做規(guī)模，更要在效率提升和服務(wù)創(chuàng)新上有所作為，形成完整的賦能解決方案。

具體來(lái)說(shuō)，今年剛獲得A輪融資的國(guó)藥口腔從創(chuàng)立之初，便通過(guò)整合口腔行業(yè)的全國(guó)渠道資源，即中游分銷(xiāo)商，與上下游形成鏈接后，進(jìn)而為民營(yíng)口腔診療機(jī)構(gòu)和醫(yī)護(hù)提供供應(yīng)鏈金融、保險(xiǎn)、教育、SaaS等服務(wù)，從而幫助企業(yè)成長(zhǎng)。

“我們認(rèn)為口腔中游以后的商業(yè)模式肯定圍繞著民營(yíng)診所和職業(yè)牙醫(yī)進(jìn)行立體、全面的服務(wù)。所以我們一直深入一線，不斷了解牙醫(yī)們的需求，從而優(yōu)化和推出更多符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品與服務(wù)?！眹?guó)藥口腔董事兼總經(jīng)理呂桑告訴動(dòng)脈網(wǎng)。

以6月國(guó)藥口腔旗下品牌“愛(ài)齒怡”發(fā)布的首款齒科美白醫(yī)療保險(xiǎn)產(chǎn)品為例，其為全國(guó)優(yōu)質(zhì)口腔門(mén)診定制齒科服務(wù)、與公立醫(yī)院權(quán)威團(tuán)隊(duì)提供口腔健康咨詢(xún)、嫁接門(mén)診結(jié)算系統(tǒng)、落實(shí)流程化的專(zhuān)門(mén)客服團(tuán)隊(duì)，并為齒科險(xiǎn)種提供技術(shù)平臺(tái)服務(wù)，從而構(gòu)建“消費(fèi)者+診所+服務(wù)+保險(xiǎn)支付”的閉環(huán)。

相比之下，領(lǐng)健和佳沃思的打法則不同。在半年內(nèi)獲得兩輪融資的領(lǐng)健既在軟件服務(wù)，也在產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈上持續(xù)發(fā)力。細(xì)化來(lái)說(shuō)，領(lǐng)健提供的解決方案包含單店與連鎖管理、客戶關(guān)系管理、門(mén)診管理、住院管理、電子病歷、進(jìn)銷(xiāo)存管理、財(cái)務(wù)管理、保險(xiǎn)支付、影像PACS、有客SCRM智能營(yíng)銷(xiāo)、有數(shù)商業(yè)智能分析等，充分滿足診所經(jīng)營(yíng)管理需求。截止目前，領(lǐng)健已經(jīng)為3萬(wàn)多家口腔、醫(yī)美機(jī)構(gòu)提供SaaS管理軟件，其中包含80%為中高端口腔連鎖機(jī)構(gòu)。

供應(yīng)鏈方面，領(lǐng)健商城目前連接了300多個(gè)上游一線品牌，1萬(wàn)多SKU。通過(guò)打通商城與SaaS系統(tǒng)進(jìn)銷(xiāo)存，在采購(gòu)及耗材器械管理的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上提供效期、批次管理功能，幫助診所降低采購(gòu)成本、提升效率、減少損耗。

再看4月獲得融資的佳沃思，其定位為齒科醫(yī)療產(chǎn)品電商平臺(tái)，為連鎖和獨(dú)立齒科診所和器械耗材供應(yīng)商，提供采購(gòu)和供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)、電子商務(wù)及培訓(xùn)社交平臺(tái)，產(chǎn)品涵蓋正畸類(lèi)、根管治療、直接間接修復(fù)、診室用品、口外耗材及儀器設(shè)備等品類(lèi)，從而打通診所、醫(yī)生、供應(yīng)商等生態(tài)鏈條，賦能單體口腔診所的運(yùn)營(yíng)提升。

“現(xiàn)在有個(gè)趨勢(shì)是，大家都在打通線上線下，核心目的是為了能更好的做好賦能?！眹?guó)藥口腔董事兼總經(jīng)理呂桑表示，“隨著模式的逐漸跑通，也將陸續(xù)有企業(yè)跑出來(lái)。參考海外的經(jīng)驗(yàn)，在10到15年的一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間里，口腔中游大概率會(huì)跑出2到3個(gè)龍頭企業(yè)?！?/span>

綜上看，兩類(lèi)玩家盡管路徑不同，但最終目的都一致：幫助牙醫(yī)更好創(chuàng)業(yè)。所以，隨著越來(lái)越多的玩家加入，口腔中游未來(lái)將比拼的是企業(yè)為口腔機(jī)構(gòu)進(jìn)行整體效率提升的綜合能力。

口腔連鎖機(jī)構(gòu)在今年上半年無(wú)疑是行業(yè)的融資之冠，瑞爾齒科的近2億美元的E輪融資，美維口腔的超10億元融資，都可以排進(jìn)口腔行業(yè)近幾年的融資TOP榜。而馬瀧齒科中國(guó)公司、歡樂(lè)口腔等盡管未披露融資金額，但行業(yè)頭部玩家們的集體融資，證明了整個(gè)口腔下游的急速升溫。

要知道，對(duì)于口腔下游的連鎖機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，前幾年資本并未給出多少關(guān)注。一方面，是由于市場(chǎng)上缺少優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，另一方面，是因?yàn)榭谇贿B鎖行業(yè)的規(guī)?；y題仍待解。

以申請(qǐng)IPO的瑞爾齒科為例，招股書(shū)顯示，2019~2021財(cái)年，瑞爾的營(yíng)業(yè)收入分別為10.8億元、11億元和15.15億元，營(yíng)收在持續(xù)增長(zhǎng)，但虧損則也在增長(zhǎng)，三年虧損分別為3.04億元、3.26億元、5.98億元，共計(jì)虧損12.28億元。

翻開(kāi)營(yíng)業(yè)成本明細(xì)后發(fā)現(xiàn)，2021財(cái)年員工福利開(kāi)支為5.85億元，占比為50.9%?？梢钥闯?，拋開(kāi)其他因素，牙科醫(yī)療服務(wù)的連鎖化對(duì)人才的依賴(lài)度很大，要想不斷擴(kuò)張門(mén)診數(shù)量的同時(shí)控制運(yùn)營(yíng)成本并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的盈利，并非易事。

瑞爾集團(tuán)在招股書(shū)中也表示，未來(lái)的成功取決于是否有能力保留、吸引及激勵(lì)足夠數(shù)量的合格及有經(jīng)驗(yàn)的牙醫(yī)，他們?cè)谥С植粩鄶U(kuò)大的口腔醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)及提供卓越的口腔醫(yī)療服務(wù)及患者體驗(yàn)方面至關(guān)重要。

盡管要解決這一問(wèn)題很難，但行業(yè)整體的共識(shí)是：通過(guò)數(shù)字化的手段來(lái)提高人力效率與降低運(yùn)營(yíng)成本，并通過(guò)一系列舉措綁定牙醫(yī)，留住人才。

于是在E輪融資完成后，瑞爾齒科表示資金用途除了繼續(xù)開(kāi)新店，另外兩個(gè)方向便是提升診所的信息化能力，以及加大人才的儲(chǔ)備和培養(yǎng)，包括建設(shè)一些培訓(xùn)基地和培訓(xùn)體系。

近期獲得超10億元融資的美維口腔則是通過(guò)特色“DSO”模式聚集牙醫(yī)創(chuàng)業(yè)者和醫(yī)療機(jī)構(gòu)，并持續(xù)為這些機(jī)構(gòu)提供從戰(zhàn)略投資、標(biāo)準(zhǔn)輸出、醫(yī)療技術(shù)提升、品牌管理、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等全維度的賦能，從而幫助它們實(shí)現(xiàn)快速個(gè)性化發(fā)展。

截至目前，美維口腔在國(guó)內(nèi)核心城市圈已擁有近200家口腔門(mén)診與醫(yī)院，以及優(yōu)質(zhì)的事業(yè)合伙人隊(duì)伍，且近兩年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和利潤(rùn)都為正，這表明美維特色“DSO”模式已經(jīng)跑通，且獲得了市場(chǎng)高度認(rèn)可。

在美維口腔事業(yè)合伙人機(jī)制下，牙醫(yī)老板成為新機(jī)構(gòu)的管理者。通過(guò)美維特色“DSO”模式的賦能，不僅幫助口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)解決問(wèn)題，還幫助機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)，助力它們發(fā)展為區(qū)域龍頭。

不難發(fā)現(xiàn)，各家口腔機(jī)構(gòu)都在解決牙醫(yī)人才問(wèn)題和信息化水平，這些將是影響口腔連鎖未來(lái)有多大爆發(fā)力的關(guān)鍵。因此，圍繞這兩個(gè)方面，口腔下游連鎖還將有一段路要走。

今年上半年口腔賽道異?；馃?，且上中下游皆獲得了不錯(cuò)的融資，這表明口腔賽道已經(jīng)迎來(lái)了加速成長(zhǎng)期。

在這個(gè)窗口期里，華興資本認(rèn)為，基于上游持續(xù)碎片化的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，持續(xù)不斷的產(chǎn)品革新，以及國(guó)內(nèi)技術(shù)和制造能力的提高，給了新品牌、特別是國(guó)產(chǎn)品牌重要機(jī)遇——未來(lái)的一個(gè)核心投資邏輯是國(guó)產(chǎn)替代。在國(guó)產(chǎn)替代的主題下，標(biāo)的選擇的標(biāo)準(zhǔn)在于，一是高速成長(zhǎng)帶來(lái)的增量市場(chǎng)機(jī)遇，標(biāo)準(zhǔn)二是國(guó)外品牌目前仍占據(jù)大部分份額，而國(guó)內(nèi)技術(shù)尚可、性?xún)r(jià)比突出的領(lǐng)域，典型如種植體和CBCT。而在正畸領(lǐng)域，上游側(cè)隱適美和時(shí)代天使的格局較難輕易撼動(dòng)，因此可關(guān)注通過(guò)業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、線上線下聯(lián)動(dòng)的形式出擊的差異化品牌。

再看口腔中游，整合已經(jīng)成不可逆的大趨勢(shì)，而率先進(jìn)入的幾個(gè)頭部企業(yè)無(wú)疑具有了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，畢竟每一個(gè)地域的優(yōu)質(zhì)分銷(xiāo)商和口腔診所（醫(yī)院）有限，是不可復(fù)制的稀缺資源，具有一定的獨(dú)占性。另外，以SaaS為出發(fā)點(diǎn)的企業(yè)同樣在與時(shí)間賽跑，因?yàn)獒槍?duì)B端的業(yè)務(wù)，特別是信息化類(lèi)的業(yè)務(wù)，要點(diǎn)就在于數(shù)據(jù)的積累與對(duì)行業(yè)的深入理解。

最后看口腔下游，未來(lái)將有更多機(jī)構(gòu)入局，但同時(shí)行業(yè)整體的洗牌也將加速。這帶來(lái)的結(jié)果是，行業(yè)在中短期會(huì)有越來(lái)越多的中大型連鎖機(jī)構(gòu)，小而散的口腔門(mén)診要么被并購(gòu)，要么就因盈利較弱而倒閉。不過(guò)，要形成具有千家門(mén)店、覆蓋全國(guó)的超大型口腔連鎖機(jī)構(gòu)，頭部企業(yè)還需在信息化和人才吸引力上持續(xù)發(fā)力。

隨著資本的瘋狂涌入，口腔賽道無(wú)疑在2021年迎來(lái)了爆發(fā)，下半年這一趨勢(shì)仍將持續(xù)。但需要意識(shí)到，資本的火熱并不意味著行業(yè)的成熟，因此各家企業(yè)還需在市場(chǎng)環(huán)境的變化中不斷迭代商業(yè)模式和積淀技術(shù)能力，以及繼續(xù)重視醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量，方能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。