近期，天士力擬將控股子公司天士力生物分拆至上交所科創(chuàng)板上市。本次分拆完成后，天士力股權(quán)結(jié)構(gòu)不會發(fā)生變化，且仍將維持對天士力生物的控股權(quán)。通過本次分拆上市，天士力生物將得以充實資本實力，加大產(chǎn)品的研發(fā)投入及營銷活動投入，有助于增強天士力生物核心競爭力，進而強化其在生物藥領(lǐng)域的行業(yè)地位、市場份額及盈利能力，有效深化在生物藥領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，能夠進一步提升公司資產(chǎn)質(zhì)量和風險防范能力，增強天士力生物綜合優(yōu)勢，促進持續(xù)健康的長遠發(fā)展。近年來，國家制定了一系列相關(guān)法規(guī)及政策支持創(chuàng)新生物藥發(fā)展，其中包括關(guān)于《促進醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》、醫(yī)保目錄動態(tài)調(diào)整政策等，對創(chuàng)新生物藥給予國家醫(yī)保政策優(yōu)惠、針對解決嚴重威脅人民健康及生命的未被滿足的臨床需求的新藥給予優(yōu)先審評及加速審批機制等多方面為生物藥發(fā)展提供政策支持。 在技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和支付能力增加的驅(qū)動下，中國生物藥市場規(guī)模的增速遠快于中國整體醫(yī)藥市場與其他細分市場增速，具有吸引力且潛力巨大。自 2018 年至 2023 年，中國的心腦血管、腫瘤及自身免疫以及消化代謝三大領(lǐng)域的生物藥市場預(yù)計會分別以年復(fù)合增長率35.6%、56.4%及 17.2%增長，超越對應(yīng)類別醫(yī)藥市場的預(yù)測增長率，2023 年市場規(guī)模（按批發(fā)收入計）將達到人民幣 1,969億元。 3、天士力生物長期深耕生物藥市場，具有先發(fā)優(yōu)勢 天士力生物是中國領(lǐng)先的創(chuàng)新型生物藥公司，擁有完整的從實驗室到臨床使用的研產(chǎn)銷一體化生物藥商業(yè)化平臺，其聚焦心腦血管、腫瘤及自身免疫、消化代謝這三大在中國有著大量未被滿足醫(yī)療需求的治療領(lǐng)域的生物藥產(chǎn)品，在上述治療領(lǐng)域中具有先發(fā)優(yōu)勢。 基于研產(chǎn)銷一體化的生物藥商業(yè)化平臺，天士力生物已擁有多個生物藥項目的廣泛產(chǎn)品組合，成功開發(fā)并商業(yè)化了主打生物藥產(chǎn)品“注射用重組人尿激酶原”（商品名“普佑克”）。普佑克是中國“十一五”期間獲得“國家重大新藥 創(chuàng)制科技重大專項資助”的首個獲批 I 類生物藥。2017 年 7 月起，普佑克被納 入國家醫(yī)保目錄，銷售實現(xiàn)快速增長。除在治療急性 ST段抬高型心肌梗死方面的確定優(yōu)勢外，普佑克亦對其他血栓形成的相關(guān)適應(yīng)癥有潛在療效，具備成為中國重磅溶栓藥物的極大潛力。（二）本次分拆上市的目的、商業(yè)合理性和必要性 1、鞏固天士力生物核心競爭力，深化公司生物藥產(chǎn)業(yè)布局 通過本次分拆上市，天士力生物將得以充實資本實力，加大產(chǎn)品的研發(fā)投入及營銷活動投入，有助于提升公司科研實力，增強核心競爭力。天士力生物核心競爭力的提升將有助于強化其在生物藥領(lǐng)域的行業(yè)地位、市場份額及盈利能力，有效深化在生物藥領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，能夠進一步提升公司資產(chǎn)質(zhì)量和風險防范能力，增強天士力生物綜合優(yōu)勢，促進持續(xù)健康的長遠發(fā)展。 本次分拆上市將為天士力生物提供獨立的資金募集平臺，發(fā)揮資本市場直接融資的功能和優(yōu)勢，拓寬融資渠道，提升融資靈活性和效率，有助于降低資金成本，為天士力生物鞏固核心競爭優(yōu)勢提供充足的資金保障。未來天士力生物可借助資本市場進行各項資本運作，促進企業(yè)做大做強，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。 3、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營效率 目前天士力生物已設(shè)立員工持股平臺。本次分拆上市后，天士力生物潛在價值在資本市場得到充分體現(xiàn)的同時，可以借助資本市場進一步優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。天士力生物獨立進入資本市場后將直接接受資本市場的檢驗，通過上市引入新股東、獨立董事等，從股東結(jié)構(gòu)、董事會層面改善治理，資本市場上的廣大投資者將直接參與到公司重大事項的決策中來。分拆上市有利于優(yōu)化天士力生物的治理結(jié)構(gòu)，激發(fā)管理人員的積極性和創(chuàng)造性，從而提升企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。 4、釋放內(nèi)在價值，實現(xiàn)全體股東利益最大化 本次分拆上市有利于提升天士力生物經(jīng)營與財務(wù)透明度及公司治理水平，向股東及其他機構(gòu)投資者提供天士力和天士力生物各自更為清晰的業(yè)務(wù)及財務(wù)狀況，有利于資本市場對公司不同業(yè)務(wù)進行合理估值，使公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價值得以在資本市場充分體現(xiàn)，實現(xiàn)全體股東利益的最大化。
