近日，國內(nèi)醫(yī)療器械A(chǔ)股上市公司都紛紛發(fā)布2019年度報告。根據(jù)統(tǒng)計，截至2020年4月13日，我國已經(jīng)發(fā)布2019年度業(yè)績的醫(yī)療器械A(chǔ)股上市企業(yè)共有35家。從整體來看，2019年國內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展整體向好，七成公司凈利潤增長。但是，頭部企業(yè)和中小企業(yè)表現(xiàn)差異明顯，前者抗風(fēng)險能力持續(xù)增強，后者則受宏觀環(huán)境影響較大我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)目前處于快速發(fā)展階段，醫(yī)療器械企業(yè)質(zhì)量和資本活躍度一直頗受關(guān)注。作為行業(yè)發(fā)展情況和資本活躍度的重要指標，A股上市公司業(yè)績已成為窺探醫(yī)療器械行業(yè)運行情況的重要窗口。
從已披露年報的35家醫(yī)療器械上市公司業(yè)績情況來看，創(chuàng)造營業(yè)收入合計774.11億元，同比增長14.24%，創(chuàng)造凈利潤達到了118.29億元，同比增長2.77%。據(jù)統(tǒng)計，2019年35家上市公司接近七成企業(yè)業(yè)績預(yù)喜，凈利潤實現(xiàn)同比上漲。營收規(guī)模方面，醫(yī)療設(shè)備巨頭邁瑞醫(yī)療遙遙領(lǐng)先，2019年營收達到了165.56億元，而排名第二的迪安診斷營收為69.66億元，與邁瑞差距較大。凈利潤規(guī)模方面，邁瑞醫(yī)療、樂普醫(yī)療領(lǐng)先于其他企業(yè)，分別高達46.81億元和15.17億元，均保持高速的業(yè)績增長，其中樂普醫(yī)療更是實現(xiàn)了30.14%的高增長，較上年同期的業(yè)績增速提升了9.13個百分點。圖表2 A股醫(yī)療器械上市公司業(yè)績情況三、頭部企業(yè)抵御風(fēng)險能力持續(xù)增強
在宏觀環(huán)境變化及經(jīng)濟增速放緩的壓力下，頭部醫(yī)療器械企業(yè)開始注重提升抵御風(fēng)險的能力，并且效果逐步顯現(xiàn)。邁瑞醫(yī)療費用管控效果顯著，凈利潤率持續(xù)增強。2019年在中美貿(mào)易戰(zhàn)美國提高關(guān)稅與超聲行業(yè)競爭帶來價格下降的雙重影響下，邁瑞醫(yī)療持續(xù)推進降本增效舉措，費用管控效果顯著，凈利潤率持續(xù)增強。公告顯示，2019年公司精細化管理效果持續(xù)顯現(xiàn)，期間費用率進一步降低3.77個百分點至32.79%，其中銷售費用率下降1.5個百分點至21.78%，管理費用率下降0.58個百分點至4.62%。邁瑞醫(yī)療作為我國最大的醫(yī)療器械企業(yè)，不僅實現(xiàn)了營收、凈利的雙增長，而且歸母凈利潤增速高于收入增速。迪安診斷以“短痛”推進長期戰(zhàn)略。迪安診斷則堅守“醫(yī)學(xué)診斷整體化服務(wù)提供商”戰(zhàn)略定位，積極落實“有利潤的收入，有現(xiàn)金流的利潤”的經(jīng)營指導(dǎo)思想，2019年凈利潤增長出現(xiàn)了下滑，但短期的下滑將帶來更加健康的業(yè)務(wù)與現(xiàn)金流。邁克生物以自主產(chǎn)品為核心不斷提升經(jīng)營能力和管理效率。報告期內(nèi)，隨著邁克生物在各研發(fā)平臺持續(xù)投入和能力積累，多項新產(chǎn)品穩(wěn)步上市，公司積極展開市場推廣和銷售渠道建設(shè)工作，自主產(chǎn)品銷售收入保持穩(wěn)健增長，盈利水平有所提升；同時公司外延并購和代理產(chǎn)品的增長同比下降，運營效率和財務(wù)狀況持續(xù)改善，2019年度公司經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)步向上的態(tài)勢。圖表3 A股醫(yī)療器械上市公司業(yè)績變動原因受宏觀環(huán)境變化及經(jīng)濟增速放緩等壓力影響，部分中小市值醫(yī)療器械企業(yè)業(yè)績下滑。其中已披露年報的醫(yī)療器械上市公司中有11家業(yè)績出現(xiàn)了下滑，占比高達31.43%，其中2家上市公司出現(xiàn)了虧損。其中虧損額最高的是美康生物，計提了商譽減值，當年度虧損5.6億元；而冠昊生物因大量計提商譽減值和資本化支出結(jié)轉(zhuǎn)當期損益等原因，當年度虧損額度達到了4.46億元。另外9家上市公司業(yè)績主要受銷售費用上升、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、成本費用上升、商譽減值等因素影響。最為特殊的莫過于凈利潤下滑達到33.74%的寶萊特，在公司年報披露中表示2018年末處置子公司易生科技產(chǎn)生較多的處置收益導(dǎo)致2018年凈利潤出現(xiàn)大幅上升，本年度無大額度的資產(chǎn)處置，因而出現(xiàn)凈利潤下滑的情況隨著新冠疫情烏云的散開，醫(yī)療器械企業(yè)迎來了新的發(fā)展曙光。期待疫情過后，醫(yī)療領(lǐng)域的“補短板”會為A股醫(yī)療器械相關(guān)公司帶來新一輪景氣周期。
