2月14日，證監(jiān)會正式發(fā)布《關于修改〈上市公司證券發(fā)行管理辦法〉的決定》，標志再融資新規(guī)正式落地。主要內容為：取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票最近一期末資產負債率高于45%及連續(xù)2年盈利的條件；將再融資批文有效期從6個月延長至12個月；鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規(guī)則的相關限制。此外，將嚴把上市公司再融資發(fā)行條件，加強上市公司信息披露要求，強化再融資募集資金使用現場檢查，加強對“明股實債”等違法違規(guī)行為的監(jiān)管。
此次再融資新規(guī)放寬上市公司融資條款，對于定增資金的股價折扣、鎖定期限也給予更多支持，降低資金募集難度，將進一步激活定增市場。
首先，隨著再融資新規(guī)的發(fā)布，市場上項目多、資金少的局面會持續(xù)一段時間，定增類產品短期內將享受較高的折價率。這意味著投資者投資定增產品時，安全墊增厚，可能出現高折價機會，未來折價率波動取決于賺錢效應。
其次，鎖定期縮短增強了定增投資吸引力，競價參與方資金博弈增強；單票參與門檻降低，相同資金投入下定增組合更加分散。
此外，對投資者專業(yè)度要求提升。當前市場處在相對低位，且鎖定期縮短、價格較低、減持松綁等均能提升其吸引力，但在經歷2015年后的大幅波動之后，市場對基本面的甄別或更趨謹慎。
再融資新規(guī)有利于穩(wěn)定經濟，利好資產市場發(fā)展。
此次松綁，對于整體經濟而言，短期穩(wěn)增長舉措對沖經濟下行風險，中長期提高直接融資比例，降低對間接融資的過度依賴，緩解金融系統風險，支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展。
對于資本市場而言，上市公司融資難度降低，有利于獲得直接融資，短期可緩解疫情下的資金壓力，預計將有更多公司推出融資預案，尤其是中小創(chuàng)上市企業(yè)，將利用資本市場做強做大。中長期有助于構建更加健康、有活力的資本市場。具體來看，資本市場融資需求端和供給端雙向擴容的速度有望加快，資本市場走出長牛、慢牛的基礎更加堅實。本次規(guī)則完善一個重要的側重點就是創(chuàng)業(yè)板相關制度的調整和松綁，這與當前中國經濟轉型及產業(yè)升級的趨勢是相契合的，科技成長股或將更明顯地受益于再融資政策的調整。此外，新規(guī)出臺，短期有望提升市場風險偏好，有利于二級市場減少疫情沖擊，保持市場平穩(wěn)。
