“風(fēng)險(xiǎn)投資的持續(xù)增長(zhǎng)和中國(guó)生物科技產(chǎn)業(yè)的不斷成熟推動(dòng)了2019年的IPO總數(shù)?！?Nature Reviews Drug Discovery （NRDD）近日刊文點(diǎn)評(píng)道。每到年末，NRDD都將會(huì)回顧并點(diǎn)評(píng)過往一年生物產(chǎn)業(yè)的IPO情況。2018年，NRDD使用的關(guān)鍵詞是“boom（繁榮）”，而2019年使用的關(guān)鍵詞是“party on（盛宴繼續(xù)）”。截至12月6日，2019年共有54家生物技術(shù)公司上市，募資總額近76億美元（不包括服務(wù)公司和醫(yī)療器械公司）。與2018年的71家、募資總額83億美元相比略顯遜色。但考慮到2018年年底Moderna Therapeutics上市創(chuàng)造了美股IPO紀(jì)錄，以及美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）受美國(guó)聯(lián)邦政府長(zhǎng)達(dá)1個(gè)多月（2018/12/22~2019/1/25）的停擺影響，2019年行業(yè)IPO的熱情并未受到“資本寒冬”干擾，而是延續(xù)了2018年的IPO熱度。此外，從平均IPO金額來(lái)看：2019年的平均IPO金額為1.43億美元，而2018年該數(shù)字為1.16億美元。相比之下，盡管2019年IPO融資總額和企業(yè)上市數(shù)量略少于2018年，但每家公司通過IPO平均募集的資金是高于2018年，也從側(cè)面暗示了資本市場(chǎng)對(duì)生物領(lǐng)域依然保持熱情。NRDD指出，對(duì)產(chǎn)品處于不同開發(fā)階段、成立時(shí)間、合作方式以及聚焦不同業(yè)務(wù)的公司而言，它們?cè)诙?jí)市場(chǎng)的融資需求也有所不同。比如：
- 已有產(chǎn)品上市的公司中，平均融資額高達(dá)6億美元，而產(chǎn)品處于臨床早期階段的企業(yè)平均融資額不到1億美元；
- 采用授權(quán)引進(jìn)模式的企業(yè)融資需求也遠(yuǎn)高于分拆、處方前和早期自研的企業(yè)；
- 成立10年以上的企業(yè)IPO數(shù)量最高，其次是成立4年的企業(yè)，成立5~9年的企業(yè)IPO占比最少；
- 在2019年IPO的企業(yè)中，從事小分子藥物開發(fā)的企業(yè)占到了27%，其次是生物制品（12%），寡核苷酸排在第三（5%）。
2019年生物技術(shù)公司IPO募集金額TOP10（單位：億美元）讓人驚艷的是，有3家在港交所IPO的中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)入圍TOP10榜單，分別是：豪森藥業(yè)、復(fù)宏漢霖和基石藥業(yè)。基石藥業(yè)是2019年港交所生物醫(yī)藥領(lǐng)域IPO的第一位客人，在2月14日的IPO中共募資2.85億美元。目前基石藥業(yè)擁有15種腫瘤候選藥物組成的強(qiáng)大產(chǎn)品管線，其中10款處于臨床階段，5款處于臨床前研究階段。值得關(guān)注的是基石藥業(yè)的PD-L1抗體藥項(xiàng)目CS1001、從Agios制藥引進(jìn)的IDH1抑制劑ivosidenib項(xiàng)目以及從Blueprint Medicines引進(jìn)的KIT/PDGFRα雙靶點(diǎn)抑制劑avapritinib項(xiàng)目均已經(jīng)進(jìn)入III期臨床階段，有望在近年內(nèi)獲批上市。6月14日，豪森藥業(yè)在港交所上市，共募集資金10億美元，超越去年IPO最大贏家的ModernaTherapeutics的6億美元，成為了生物技術(shù)行業(yè)史上最大的IPO融資案例。自1995年成立以來(lái)，豪森藥業(yè)不僅在腫瘤、中樞神經(jīng)系統(tǒng)、腫瘤、感染、消化道、糖尿病、心血管等6大疾病領(lǐng)域全面開花，還擁有豐富且有層次的1.1類在研創(chuàng)新藥及首仿藥組合。2019年，該公司1.1類創(chuàng)新藥甲磺酸氟馬替尼（商品名：豪森福昕）和聚乙二醇洛塞那肽注射液（商品名：孚來(lái)美）在國(guó)內(nèi)獲批上市。9月25日，復(fù)宏漢霖正式在港交所上市，共募資4.1億美元。據(jù)官網(wǎng)介紹，截至目前，復(fù)宏漢霖首款產(chǎn)品HLX01（利妥昔單抗注射液，商品名“漢利康”）已獲批上市，成為中國(guó)首款國(guó)產(chǎn)生物類似藥。除此之外，該公司還有2款產(chǎn)品獲得中國(guó)新藥上市申請(qǐng)受理，1款產(chǎn)品獲得歐盟新藥上市申請(qǐng)受理，14款產(chǎn)品、6個(gè)聯(lián)合治療方案在全球范圍內(nèi)開展20多項(xiàng)臨床試驗(yàn)。目前，HLX03（阿達(dá)木單抗注射液）與HLX02（曲妥珠單抗注射液）已獲NMPA新藥上市申請(qǐng)受理，并已納入優(yōu)先審評(píng)程序。自2018年港交所修改上市規(guī)則，為未盈利生物科技公司開辟“綠色通道”后，一批中國(guó)生物科技公司開啟了“赴港上市潮”，歌禮制藥、華領(lǐng)醫(yī)藥、百濟(jì)神州、信達(dá)生物以及君實(shí)生物先后在港交所成功上市。2019年，這種“趕潮“行為依舊火熱。據(jù)統(tǒng)計(jì)， 截止12月18日，2019年共有8家尚未盈利的中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)在港交所完成IPO，累計(jì)募集資金達(dá)23億美元，幾乎是同期歐洲生物技術(shù)公司IPO籌集資金的10倍。2019年赴港上市的中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)此外，在納斯達(dá)克市場(chǎng)，有3家新銳公司的IPO金額擠入榜單前5。排在第3位的是致力于開發(fā)治療遺傳疾病創(chuàng)新療法的BridgeBio Pharma，融資3.48億美元；排在第4位的是基因測(cè)序公司Adaptive Biotechnologies通過IPO融資3.17億美元；排在第5位的是成立于2017年Gossamer Bio在今年2月IPO募集了2.9億美元。
腫瘤治療領(lǐng)域仍是“吸金焦點(diǎn)”
截至2019年12月6日，專注于腫瘤治療領(lǐng)域的公司繼續(xù)吸引大量IPO資金，累計(jì)IPO資金超過25億美元，位列第一。其中根據(jù)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，以NextCure和Turning Point Therapeutics的表現(xiàn)為最佳。
4月17日，Turning Point Therapeutics正式登陸納斯達(dá)克，共募資1.91億美元，股價(jià)漲幅185%。該公司的核心項(xiàng)目是下一代激酶抑制劑repotrectinib，主要用于治療遺傳性的非小細(xì)胞肺癌和晚期實(shí)體瘤。5月9日，陳列平博士聯(lián)合創(chuàng)立的NextCure登陸納斯達(dá)克，共募資0.75億美元，股價(jià)漲幅235%。該公司致力于開發(fā)下一代癌癥免疫治療藥物，截至目前已開發(fā)了幾種源自骨髓細(xì)胞和T細(xì)胞的免疫調(diào)節(jié)劑。
2019年IPO生物技術(shù)公司股價(jià)漲幅TOP10（截止到12/6收盤）
雖然資本對(duì)于腫瘤治療領(lǐng)域更加偏愛，但是2019年IPO后股價(jià)漲幅最高的領(lǐng)域卻是專注于中樞神經(jīng)疾病的Karuna Therapeutics公司。該公司6月完成IPO，共募資1.03億美元。11月，Karuna核心項(xiàng)目（一種由呫諾美林和曲司氯胺組成的毒蕈堿受體的口服調(diào)節(jié)劑）在治療成人精神分裂癥的II期研究到達(dá)主要終點(diǎn)數(shù)據(jù)公布當(dāng)天，Karuna的股價(jià)最高飆升至400％，成為過去兩年市場(chǎng)表現(xiàn)第二好的IPO，僅次于史上股價(jià)漲幅最高的免疫調(diào)節(jié)抗體公司Allakos（+552％）。盡管貿(mào)易摩擦、市場(chǎng)擔(dān)憂情緒及其他地緣政治等因素會(huì)影響IPO的市場(chǎng)表現(xiàn)，但通過以上分析仍可發(fā)現(xiàn)，即使在全球風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)趨于“寒潮來(lái)襲”的大環(huán)境下，生物醫(yī)藥領(lǐng)域的熱度也沒有受到大幅度的影響。據(jù)安永咨詢12月17日在北京發(fā)布的《穿越迷霧，中國(guó)內(nèi)地和香港再次成為全球第一IPO市場(chǎng)》報(bào)告指出，在2019年A股各板塊中，科創(chuàng)板IPO數(shù)量和籌資額分列第一（35%）和第二名（32%）。其中，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)位列科創(chuàng)板主題產(chǎn)業(yè)第二，IPO數(shù)量占比24%，籌資額占比19%。安永華明審計(jì)服務(wù)合伙人李康表示：“今年以來(lái)，鼓勵(lì)生物科技企業(yè)上市是資本市場(chǎng)一大重要事件，無(wú)論是科創(chuàng)板還是上市公司自身運(yùn)作，都能看到優(yōu)質(zhì)生物制藥企業(yè)在快速發(fā)展。包括創(chuàng)新藥企在內(nèi)的生物科技產(chǎn)業(yè)，將是未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)資本關(guān)注的焦點(diǎn)?！贝送獍灿廊A明審計(jì)服務(wù)合伙人張寧寧也在媒體采訪中表示：“在當(dāng)前科創(chuàng)板排隊(duì)企業(yè)當(dāng)中，生物科技企業(yè)占了較大比例。創(chuàng)新藥企業(yè)將是2020年資本市場(chǎng)的重點(diǎn)之一?！?/span>我們期待不久后的2020年，更多的生物技術(shù)公司能夠在資本的支持下，不斷深耕創(chuàng)新療法，為全球病患迎來(lái)新的曙光。原文：Nature Reviews Drug Discovery. 2019 biotech IPOs: party on
作者：Chris Morrison
