“國家隊”資本布局揭秘:15支醫(yī)療基金,近70個項目,重點投生物醫(yī)藥、科技醫(yī)療、基因

近期,動脈網(wǎng)在與投資機構人士交流中了解到,近年“國家隊”資本在積極參與醫(yī)療健康領域投資,已經(jīng)成為了醫(yī)療健康領域投資者中不可忽視的力量,對醫(yī)健領域投資生態(tài)有重要影響。

 

從某種意義上說,“國家隊”資本代表了國家意志,從他們的投資布局上,可以解讀出產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風向,以及產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的重點。


動脈網(wǎng)整理了在醫(yī)療健康領域投資動作較多的“國家隊”資本名單及其參投的項目,擬解析“國家隊”資本醫(yī)療投資布局的邏輯。

 

全貌:15支基金,近70個項目


我們先對“國家隊”資本進行定義,“國家隊”資本大致有以下幾種情況:由國資委代表國務院履行出資人職責,注冊成立的投資公司;各部委、直屬機構出資,組建的投資公司;央企出資,組建的投資公司;各地方政府、地方部委出資,組建的政府引導基金或產(chǎn)業(yè)專項基金。

 

按以上標準,第一類投資機構代表是中國國新控股有限責任公司,中國國新是經(jīng)國務院批準設立的國有獨資公司和國家授權的投資機構,由國務院國資委代表國務院履行出資人職責,是國有資本運營公司試點企業(yè)。


中國國新作為發(fā)起人和控股股東,發(fā)起了“國風投基金”,在醫(yī)療領域有布局,投資了思路迪、聯(lián)影醫(yī)療、海虹控股等。

 

第二類投資機構代表是由科技部、財政部設立的國家科技成果轉化引導基金(以下簡稱轉化基金),轉化基金又成立、運營了數(shù)支子基金,進行各行業(yè)的投資。在醫(yī)療領域,轉化基金子基金投資有蘇州邁瑞微電子、上海鼎晶生物醫(yī)藥、亨利醫(yī)藥、華健未來、納百生物等。

 

第三類投資機構代表包括中國醫(yī)藥投資公司發(fā)起的國藥資本、中科院控股發(fā)起的國科嘉和、國投集團發(fā)起的國投創(chuàng)新、國投創(chuàng)業(yè)等。


需要指出的是,這一類投資機構并非全為國有資本出資或管理,而是國有資本和社會資本共同出資、共同管理。

 

第四類投資機構更多,其模式是地方政府、部委等與專業(yè)投資機構、大型企業(yè)等合作,組建專門投向某一領域的產(chǎn)業(yè)基金,按“政策引導、市場運作”的機制運行。

 

于此,我們梳理了以上提到的幾種類型的“國家隊”資本及其參投項目情況。

 

數(shù)據(jù)來源:蛋殼研究院,動脈網(wǎng)制圖

 

據(jù)不完全統(tǒng)計,近年共有15家“國家隊”投資機構/基金參與醫(yī)療領域投資,涉及近70個項目。

 

從資本類型看,由部委、國資背景企業(yè)發(fā)起的投資機構是主流,參投項目也比較多。


比如由中國科學院國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司(簡稱國科控股)直接管理的國科嘉和、中金公司旗下數(shù)支產(chǎn)業(yè)基金、國投集團旗下國投高新、國投創(chuàng)業(yè)等。部委、國資背景企業(yè)有豐富的資金、資源儲備,同時“國家”背景為其提供了較強的信任背書,能夠發(fā)揮資本集聚作用。

 

從參與時間看,“國家隊”投資機構開始投向醫(yī)療領域發(fā)生在2011年前后,興盛于2016年前后。


彼時,“國家隊”資本完成了多項醫(yī)療領域投資,比如2016年11月,招銀國際、國投創(chuàng)新等投資了諾禾致源;2016年12月,招銀國際再次投資了燃石醫(yī)學;國投創(chuàng)新則在當年11月和12月投資了信達生物、亞盛醫(yī)藥等。

 

從投資領域看,“國家隊”資本投資標的主要分布于生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、基因、醫(yī)療AI等領域,在“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”領域鮮有布局。


這與“國家隊”資本的投資邏輯不無關系,其更偏向于長期、持續(xù)地投資,并進行產(chǎn)業(yè)引導或扶持,前沿技術或創(chuàng)新模式出現(xiàn)之后,需要“跑”一段時間才能驗證其成長性,“國家隊”資本則會在此時入局。

 

從投資輪次看,國家隊資本多集中于A輪及以后,換句話說,“國家隊”資本更偏向于被市場及資本驗證過的企業(yè);另外一個特點是,“國家隊”資本投資規(guī)模相對較大,多為千萬級或億級投資。


這其實也與其布局的領域不無關系,生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、基因等領域創(chuàng)新需要較大投入,長期投資,所以對資本的需求更高。

 

部分“國家隊”資本介紹


以上概述了“國家隊”資本參與醫(yī)療健康領域的情況。為便于更好理解“國家隊”投資情況,再對部分“國家隊”資本及創(chuàng)新企業(yè)予以介紹,從細處了解“國家隊”投資邏輯,以及產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新情況。


我們選擇的資本方是:國風投基金、國科嘉和、國投創(chuàng)新。

 

國風投基金


國風投基金全稱為中國國有資本風險投資基金股份有限公司,于2016年8月在深圳前海注冊成立。


國風投基金由中國國新作為發(fā)起人和控股股東,聯(lián)合中國郵政儲蓄銀行、中國建設銀行、深圳市投資控股公司等發(fā)起,首期規(guī)模1000億元,未來總規(guī)模將達2000億元。


其將重點服務于央企技術創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級項目,發(fā)揮國有資本輻射帶動作用,放大國有資本功能,帶動社會投資。

 

國風投基金股權關系

 

國風投基金成立以來已完成多項重磅投資,投資標的包括聯(lián)影醫(yī)療、曠視科技Face++、3DMed思路迪、寒武紀、海虹控股等。


數(shù)據(jù)來源:蛋殼研究院,動脈網(wǎng)制圖

 

國科嘉和


國科嘉和基金成立于2011 年,是由中國科學院控股有限公司(簡稱國科控股)作為基石投資人發(fā)起、聯(lián)合國內(nèi)多家大型企業(yè)集團共同成立的股權投資基金管理人,是國科控股直接管理的一級企業(yè)。

 

國科嘉和依托中科院體系的一流技術能力、大量的高科技轉化成果以及政府與行業(yè)資源,憑借豐富的投資管理經(jīng)驗、專業(yè)的投資管理團隊,專注于信息技術(TMT)、生命科學等新興行業(yè),并重點投資初創(chuàng)期和成長期、擁有技術壁壘的高科技創(chuàng)新企業(yè)。

 

成立以來,國科嘉和在醫(yī)療健康領域投資有百邁客生物、國科恒泰、樂約信息、連心醫(yī)療、阿格斯、KBP生物科學、該美科技、諾禾心康、鈦米機器人、序康醫(yī)療等。


數(shù)據(jù)來源:蛋殼研究院,動脈網(wǎng)制圖


國投創(chuàng)新&國投創(chuàng)業(yè)


國投創(chuàng)新投資管理有限公司成立于2009年,是按照市場化要求獨立運作的專業(yè)私募股權管理機構。


國投創(chuàng)新目前直接或間接管理的基金資產(chǎn)規(guī)模超過500億元,管理資金涵蓋金融機構、社保基金、國有及民營資本,是國內(nèi)最大的專業(yè)私募股權管理機構之一。

 

國投創(chuàng)新大股東為中國國投高新產(chǎn)業(yè)投資有限公司,該公司是國家開發(fā)投資集團有限公司的全資子公司,作為國投集團前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資平臺,主要從事控股直投業(yè)務和股權基金業(yè)務。

 

國投高新旗下有:國投創(chuàng)新、國投創(chuàng)合、國投創(chuàng)業(yè)、國投創(chuàng)益、海峽匯富等5家基金管理公司,形成了覆蓋VC、PE、FOF、政策性專項基金、區(qū)域性基金的多元格局。截至2017年12月底,國投高新基金管理規(guī)模1500億元。

 


國投創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司(以下簡稱國投創(chuàng)業(yè))成立于2016年,是國投集團以市場化方式獨立運營的基金管理公司。目前共管理三支基金,規(guī)模120億元。


國投創(chuàng)新和國投創(chuàng)業(yè)均在醫(yī)療健康領域有所布局,不過投資標的并不相同,另外國投高新旗下其他幾只基金亦在醫(yī)療健康領域有布局,如國投創(chuàng)益投資了湖北神農(nóng)本草中藥飲片、湖北興田生物科技;國投創(chuàng)合投資了西點藥業(yè)、常山藥業(yè)、榮昌制藥等。


數(shù)據(jù)來源:蛋殼研究院,動脈網(wǎng)制圖


 數(shù)據(jù)來源:蛋殼研究院,動脈網(wǎng)制圖


“國家隊”將成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展重要推手


“國家隊”資本在醫(yī)療健康領域的多筆重磅投資攪動了醫(yī)療健康投資生態(tài),對于不同的產(chǎn)業(yè)角色而言,由于視角和利益關系不同,對國家隊的感官亦不盡相同。

 

前述投資機構人士告訴動脈網(wǎng),對于“國家隊”資本的進入,部分社會資本評價并不樂觀。


他表示,“國家隊”資本進入醫(yī)療健康領域本來是一件好事,代表了國有資本對醫(yī)療健康領域的重視,對于醫(yī)療健康領域投資生態(tài)也有促進作用,玩家更多,資本也更加活躍。但是,部分“國家隊”資本由于組建不久,市場經(jīng)驗較少,對于項目的評價指標與社會資本存在差異,在一些項目上報出的價格會高于社會資本,拉高了項目的估值。

 

另外,一些“國家隊”投資機構有運營指標,需要在一定期限內(nèi)作出投資,所以在找項目上比較積極,或存在與社會資本競爭的情況。


但大體而言,“國家隊”投資機構進入醫(yī)療健康領域已成事實,運作方式也與社會資本越來越接近。

 

一位“國家隊”資本負責人曾告訴動脈網(wǎng),之所以進入醫(yī)療健康領域,是因為該領域是關乎國計民生、國家經(jīng)濟命脈和國家安全的行業(yè),需要“看得見的手”來操盤。


另外,在醫(yī)療健康領域,很多細分行業(yè)需要國企和國資背景的企業(yè)來推動,其信用背書更好,也更容易打通不同產(chǎn)業(yè)鏈角色和不同企業(yè)之間的“壁壘”,使得資源、信息、資本等能夠更好服務于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

 

“國家意志”除了以資本方式參與體現(xiàn)之外,由相關部委或主管機構指定、委托或者準予第三方執(zhí)行也是重要的一種實現(xiàn)方式,比如健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)“國家隊”和人工智能“國家隊”。

 

健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)“國家隊”

 

以健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)“國家隊”為例,其由國家衛(wèi)生和計劃生育委員會統(tǒng)一牽頭組織(國家衛(wèi)生健康委員會),均以國有資本為主體,由國家健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)安全管理委員會(大數(shù)據(jù)辦)統(tǒng)一監(jiān)管。


三大集團公司的目標任務是承擔國家健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)中心、區(qū)域中心和應用發(fā)展中心的建設和健康醫(yī)療科技文化產(chǎn)業(yè)園等經(jīng)濟發(fā)展運營工作。


健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)“國家隊”的成立,是行政準許和資本引導的共同結果,換句話說,其也是“國家意志”的體現(xiàn)。當然,擁有部委背書、國資參與的健康醫(yī)療國家隊在數(shù)據(jù)打通上也更為便利。

 

再比如人工智能“國家隊”。去年11月,科技部公布首批國家新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺名單,包括:依托百度公司建設自動駕駛國家新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺;依托阿里云公司建設城市大腦國家新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺;依托騰訊公司建設醫(yī)療影像國家新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺;依托科大訊飛公司建設智能語音國家新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺。


人工智能“國家隊”的確立,在某種程度上同樣代表了“國家意志”。

 

對于某些細分領域,如基因、健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)、創(chuàng)新藥、醫(yī)藥流通、醫(yī)保基金管理等領域,除了是產(chǎn)業(yè)重點之外,“國家隊”或出于數(shù)據(jù)安全、產(chǎn)業(yè)升級需要的目的來進行布局,這些領域將成為“國家隊”布局的重點。

 

在醫(yī)療健康領域,有多種類型的“國家隊”。其背后,代表了職能部門以資本、政策、行政準許等方式參與醫(yī)療發(fā)展進程、推進產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的努力。


對于身處其中的企業(yè)而言,國企、國資背景投資機構等已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展非常重要的力量,“國家隊”將在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中扮演更重要的角色。